20151231-东吴证券-汽车行业2016年年度策略_落霞与孤鹜齐飞_秋水共长天一色_43页_3mb

汽车行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国汽车行业在2015年的发展情况及2016年的展望，重点包括传统汽车行业、新能源汽车、锂电池产业、智能汽车、汽车后市场及车联网等板块。整体来看，行业在政策推动下逐步向平稳增长、智能化和节能环保方向发展。

主要观点

1. 汽车行业进入平稳增长期

• 销量小幅增长：2015年1-11月累计销量增长约3.3%，全年预计增长4.31%。
• 政策推动：1.6L排量汽车购置税减半政策推动了销量回升。
• 市场趋势：未来汽车销量增长将主要由置换需求驱动，而非首次购车需求。
• 盈利压力：行业整体面临盈利下行趋势，毛利率和销售利润率均有所下降。

2. 新能源汽车“由量到质”的升华

• 产销爆发式增长：2015年1-11月新能源汽车累计生产27.93万辆，同比增长近4倍。
• 政策推动：政府出台多项政策，包括购置税减免、补贴退坡机制、充电设施建设等，推动新能源汽车发展。
• 技术升级：新能源汽车从单纯数量增长转向技术提升，以满足更高标准的续航里程、车速、质保等要求。
• 未来展望：预计2016年新能源汽车增长势头将保持，行业逐步实现由低到高、循序渐进的转型升级。

3. 锂电产业面临挑战与机遇

• 动力电池需求激增：2015年动力电池需求量达到约10GWh，六氟磷酸锂需求增长45%。
• 产能过剩风险：低端锂电池产能过剩已初现端倪，需技术突破以避免重复光伏产业的路径。
• 六氟磷酸锂前景良好：行业技术壁垒高，未来需求有望超过1.5万吨，价格持续上涨。
• 电池回收重要性提升：政策推动下，电池回收成为行业闭环建设的关键，提升环保和经济效益。

4. 智能汽车发展路径

• 从驾驶辅助到自动驾驶：智能汽车发展是汽车智能化的必经之路，ADAS系统是其重要基础。
• 技术驱动：智能汽车依赖于汽车零部件、汽车电子、车联网及ITS智能交通系统的发展。
• V2X技术为核心：V2X（车对车、车对基础设施）技术是实现自动与无人驾驶的关键，预计2025年全球销量突破5500万套。

5. 汽车后市场开启“黄金时代”

• 市场规模庞大：2015年我国汽车后市场约为7000亿元，预计2020年将达1.435万亿元。
• 消费观念落后：我国后市场服务几乎全为DIFM模式，行业集中度低，整合空间巨大。
• 电商渗透：后市场电商处于初级阶段，预计2020年市场规模将超1000亿元。
• 政策推动：后市场政策逐步规范，打破整车厂垄断，促进行业整合与升级。

6. 车联网市场前景广阔

• 定义与结构：车联网是多技术融合领域，涵盖车辆信息管理、道路信息管理、娱乐、安全等。
• 市场增长：预计2020年车联网市场规模将达2655亿元人民币。
• 核心角色：TSP（内容服务提供商）处于产业链核心，连接前装与后装市场。
• 技术驱动：随着通信、地理信息、云计算、大数据等技术发展，车联网将加速普及。

关键信息

• 行业增长：传统汽车行业进入平稳增长期，新能源汽车进入蓬勃发展期。
• 技术发展：新能源汽车与智能汽车的发展依赖技术进步与政策支持。
• 产业链整合：汽车后市场及车联网将通过整合与创新实现发展，提升服务与效率。
• 投资机会：推荐关注具备技术积累与市场潜力的公司，如长城汽车、比亚迪、多氟多等。

推荐标的

• 传统汽车行业：长城汽车、长安汽车、上汽集团
• 新能源汽车行业：比亚迪、宇通客车、金龙汽车
• 锂电产业：多氟多、杉杉股份、国轩高科
• 智能汽车：亚太股份、四维图新

结论

2016年汽车行业将面临结构性调整，新能源汽车和智能汽车将成为主要增长点。锂电产业在技术突破和回收利用方面有显著潜力，汽车后市场及车联网则将通过政策与技术推动，实现市场整合与升级。整体来看，行业将向智能化、节能环保和高效服务方向发展，为投资者提供新的机遇。