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市场态势及投资建议

核心观点

当前市场呈现结构性分化特征，风险资产在宏观情绪和供需矛盾影响下承压，避险资产及部分品种在政策预期下偏强运行。短期市场波动加剧，投资需谨慎管理风险。

黑色产业

• 铁矿石：到港量恢复，钢厂利润不佳压制需求；地产投资疲软，平控政策落地预期下短期无上行动力；港口库存拐头回升，中期偏弱。
• 焦煤焦炭：焦企利润收缩，库存累积，供需宽松情绪延续；宏观经济数据不及预期，双焦短期震荡偏弱。
• 卷螺纹钢：铁水见顶预期不变，钢厂复产有限；需求端表需一般，建议短多操作并严格止损。
• 玻璃纯碱：纯碱产能释放致价格下探，玻璃累库期价偏弱，期价震荡运行。

金融板块

• 股指期货：估值修复明显，市场风险偏好回升，期指上行；需关注增量资金可持续性，建议持仓谨慎。
• 国债期货：十年期收益率回落，利差走阔，中期震荡为主；建议多头减持。
• 股指波动率：下降；央行流动性操作对市场稳定形成支撑。

金属板块

• 铜：90%分位成本强支撑，区间震荡；下游冷修产线复产缓慢。
• 铝锌：供需修复中，库存减少支撑短期价格；长期趋紧趋势。
• 贵金属：美债利率下行驱动黄金长线逻辑；非农韧性挑战降息预期，白银节奏跟随黄金。

化工与软商品

• 原油：OPEC+减产落地，但美国需求驱动不充分，呈现宽幅震荡。
• **豆粕豆二 **豆油 棕榈油：全球大豆供需宽松下反弹，国际库存变化主宰走势。
• 软商品 : 郑棉强势震荡，国内需求预期改善；橡胶突破前低试探上方压力；白糖进口窗口关闭驱动国内期价上行。

能化品种

• 各品种短期建议：HI震荡，MA观望，PG观望，MA观望；PF逢低布局多单；EG端移建议低多；TA终端改善下逢高空。
• 嘉兴港口库存去化，关注进口大豆到港节奏。

统计数据

• 期货基差 :
  原油区间65-77；黄白金站上震荡；黑色基差扩大，黑色承压；化工部分品种出现多空分化，EG去库支撑，PTA成本未稳，甲醇价格窄幅驱动。

风险提示

“期市有风险，投资须谨慎”。本报告仅为投资研究参考，不构成实质性交易建议。市场波动剧烈，个体决策应考虑自身风险承受能力与投资目标。