20211219-西部证券-有色金属行业周报_美联储加速Taper_锂价有望继续冲高_16页_604kb

美联储加速Taper，锂价有望继续冲高

核心结论

• 美元指数：本周美元指数为96.68，环比上涨0.65%。
• 基本金属：LME铝价上涨2.63%，SHFE铝价上涨3.48%；LME铜价微跌0.24%，SHFE铜价微跌0.19%；LME铅价上涨1.93%，SHFE铅价上涨1.33%；LME锌价上涨2.94%，SHFE锌价上涨1.87%；LME锡价下跌1.49%，SHFE锡价微跌0.02%；LME镍价下跌0.60%，SHFE镍价下跌0.76%。
• 贵金属：上期所金价上涨0.94%，COMEX金价上涨1.13%；上期所银价上涨3.41%，COMEX银价上涨1.52%；NYMEX钯价下跌11.33%，NYMEX铂价微涨0.03%。
• 能源金属：澳大利亚锂辉石价格上涨1.73%，电池级碳酸锂价格上涨9.65%，四氧化三钴价格上涨2.00%。
• 小金属：镁锭价格上涨7.26%，铟价格上涨4.92%。
• 稀土：氧化镨钕价格下跌0.58%，镝铁价格下跌1.36%；烧结钕铁硼毛胚N35和H35分别上涨4.40%和3.51%。

主要观点与关键信息

宏观政策

• 美国11月核心PPI：同比增长9.40%，显示通胀压力较大。
• 美联储12月议息决议：加快Taper进程，购债规模缩减至300亿美元，上调对通胀水平的预测。
• 美国11月失业数据：初请失业金人数为20.6万人，高于预期，显示就业市场有所承压。
• 英国央行：将基准利率提升至0.25%，高于市场预期，维持资产购买总规模不变。
• 中国央行：下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1.2万亿元长期资金。
• 中美关系：出现缓和迹象，建议关注中美削减关税的可能性及相关产业链的投资机会。

行业动态

• 全球新能源汽车发展：行业投资逻辑从价格上涨向企业利润兑现演化，重点推荐锂板块。
• 军工新材料：需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。
• 铝价企稳预期：铝锭库存持续下降，供应端产能仍处于低位，铝价有望企稳。
• 铜矿影响：秘鲁Las Bambas铜矿因社区问题停产，预计影响铜精矿产量。
• 锂资源投资：Northvolt与Galp Energia成立合资公司建设锂工厂，预计2026年投产；LG新能源与Li-Cycle签订镍供应协议，推动电池成本优化。
• 动力电池产能：预计2022年中国动力电池产能将达358GWh，可支撑约540万辆新能源汽车生产。
• 企业投资：雅化集团拟认购EV资源有限公司股权；厦门钨业与雅化锂业合资建设磷酸铁锂生产线；亚太科技投资建设新能源汽车轻量化铝制零部件项目。

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响金属价格走势。
• 新冠疫情反复：对全球供应链和需求端造成不确定性。
• 下游需求不及预期：可能影响金属价格及企业盈利。

推荐组合

• 赣锋锂业（002460.SZ）
• 洛阳钼业（603993.SH）
• 东方锆业（002167.SZ）
• 楚江新材（002171.SZ）
• 金力永磁（300748.SZ）
• 东睦股份（600114.SH）

行业配置建议

• 短期判断：工业金属价格或维持高位震荡。
• 关注板块：铜、铝、锂、钛材、高温合金、碳材料。
• 投资逻辑：新能源汽车及军工新材料需求增长，推动相关金属价格上涨及企业盈利提升。

总结

本周有色金属市场整体表现疲软，沪深300指数周跌幅1.99%，有色金属指数周跌幅3.81%。在美联储加速Taper及通胀预期上升的背景下，锂价表现强劲，能源金属板块持续景气。铝价因库存下降和供应受限而有所支撑，铜价受秘鲁Las Bambas铜矿停产影响微跌。贵金属方面，金价和银价上涨，但钯价大幅下跌。小金属中镁锭和铟价上涨，而锆英砂价格微跌。稀土板块整体表现分化，氧化镨钕和镝铁价格下跌，但烧结钕铁硼毛胚价格上涨。行业动态显示，新能源汽车和军工新材料需求增长，推动相关金属价格上行，建议重点关注锂、钛材、高温合金等板块。