20210701-长安期货-贵金属月报_美联储_鹰击长空_Taper_仅是时间问题_贵金属或偏弱运行_13页_1mb

美联储“鹰击长空”&“Taper”仅是时间问题，贵金属或偏弱运行总结

核心内容

2021年6月至7月期间，美联储释放出“鹰派”信号，表明其可能在2022年年底前加息，并逐步缩减购债规模（Taper）。这一政策预期对贵金属市场（黄金与白银）产生了显著影响，导致金价和银价承压下行。与此同时，国内宏观环境和政策导向对贵金属走势也产生了影响，特别是对白银的工业品需求有所提振。

主要观点

美联储政策动向

• 美联储在2021年6月议息会议中释放“鹰派”信号，表明加息预期增强，同时上调了通胀预期和经济增长目标。
• 市场普遍认为，美联储距离正式开启“Taper”已不远，政策风向的变化促使美元指数走强。
• 美联储官员如卡普兰和沃勒多次表示支持提前缩减购债规模，进一步强化市场对“Taper”的预期。

贵金属走势分析

• 黄金：受美联储“鹰派”政策预期和美元走强影响，6月黄金期价大幅下跌，COMEX主力合约下跌超7%，上期所沪金主连合约下跌6.82%。7月黄金期价预计仍将偏弱运行，关键支撑位为1675美元/盎司及354元/克。
• 白银：在金融属性和工业品属性双重影响下，白银期价波动较大。6月白银期价也出现明显下跌，COMEX主力合约下跌6.45%，上期所沪银主连合约下跌7.1%。但受“碳中和”、“碳达峰”政策推动，白银消费端需求有所增强，预计沪银期价较黄金更具抗跌性。

国内经济与政策环境

• 中国5月PPI同比上涨9%，CPI温和增长1.3%，但国家通过宏观调控遏制了输入性通胀。
• 中国制造业和非制造业PMI保持在景气区间，显示经济持续向高质量发展转型。
• 在“碳达峰”和“碳中和”政策背景下，白银作为可再生能源（如光伏）的重要原材料，需求端有所支撑。

关键信息

市场数据

• 美元指数：6月持续反弹，站上92关口。
• 黄金期价：6月COMEX黄金主力合约下跌7.12%，上期所沪金主连合约下跌6.82%。
• 白银期价：6月COMEX白银主力合约下跌6.45%，上期所沪银主连合约下跌7.1%。
• 金银比：上期所和COMEX金银比均处于低位，存在修复空间，白银跌幅可能大于黄金。

持仓与库存分析

• 交易所库存：上期所黄金库存维持高位，白银库存明显回落；COMEX黄金库存反弹，白银库存或继续回落。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓量均出现下降，反映投资者对贵金属的谨慎态度。
• 非商业净多头持仓：COMEX黄金和白银非商业净多头持仓下降，显示多头投资者在美联储“Taper”预期下抛售持仓。

投资建议

• 7月贵金属市场整体偏弱，黄金期价可能继续承压，白银则因工业需求和金融属性双重影响波动较大。
• 投资者可考虑以偏空或逢高沽空思路为主，注意止盈止损。
• 关注金价是否会跌破1675美元/盎司及354元/克的关键支撑位。

风险提示

• 做多金银比策略风险较高，需谨慎对待。
• 银价在金融及工业品属性双重影响下波动可能加剧。
• 市场政策和经济数据变化可能对贵金属走势产生较大影响。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不构成投资建议。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不承担任何法律责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新信息。

长安期货分支机构及事业部信息

• 江苏分公司：常州市新北区高新科技园3号楼B座307，电话：0519-85185598
• 山东分公司：烟台市经济技术开发区珠江路10号，电话：0535-6957657
• 福建分公司：厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室，电话：0592-2231963
• 安徽分公司：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室，电话：0551-62623638
• 郑州营业部：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室，电话：0371-86676963
• 淄博营业部：淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室，电话：0533-6217987/0533-6270009
• 上海营业部：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605，电话：021-60146928
• 宝鸡营业部：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层，电话：0917-3536626
• 西安和平路营业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87206088/029-87206178
• 西北分公司：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室，电话：029-87323533/029-87323539
• 能源化工事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87206172
• 金融事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87206171
• 农产品事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87206176
• 金属事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87380130