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行业观点总结

核心内容

1. 俄乌冲突对市场的影响

   • 俄乌冲突引发市场对俄罗斯股市流动性的担忧，导致莫斯科交易所暂时关闭。
   • 全球主要指数公司已将俄股移出新兴市场成分股，Vanguard、BlackRock等基金公司迅速将俄股估值下调至0-0.01美元。
   • 尽管俄股估值已接近底部，但ETF份额未减反增，显示指数投资在市场动荡中发挥压舱石作用。

2. 新兴市场ETF净申购

   • 海内外ETF在近期市场波动中均呈现净申购趋势，表明投资者对指数投资的信任。
   • 俄股在全球新兴市场指数中占比仅为3%，而中国和中国台湾占比超40%，说明其对整体指数影响有限。
   • 海外最大投资中国ETF（MCHI）规模达50亿美元，且份额持续攀升，反映海外长期配置资金正加仓中国股市。

3. A股市场表现

   • A股市场部分个股涨幅显著，如斯瑞新材（90.08%）、迪威迅（20.06%）、中富通（20.02%）、大地熊（20.00%）等。
   • 同时也有部分个股跌幅较大，如诺唯赞（-10.67%）、德创环保（-10.02%）等。

主要观点

• ETF在风险事件中的稳定作用：在俄乌冲突引发的市场恐慌中，ETF并未出现大规模赎回，反而份额上升，显示出其在市场动荡时的避险功能。
• 俄股对指数影响有限：由于俄股在指数中占比小，且估值已接近底部，因此对整体市场影响有限，投资者更关注其他市场的表现。
• 海外资金配置中国股市：海外ETF持续净申购，表明长期资金对中国市场的信心增强，尤其关注创业板等成长型板块。
• 新冠抗原检测推动转债市场：随着政策支持，抗原检测市场快速增长，相关转债如万孚、科华、润达、大参、柳药等有望受益，成为投资重点。

关键信息

• 风险提示：市场情绪可能进一步恶化，基金估值可能变化，投资者需谨慎。
• 创业板ETF配置价值高：机构投资者占比较高，且当前处于低位，具备配置价值。
• 长川科技并购EXIS：通过并购增强分选机产品线，提升平台化能力，预计2022/23年归母净利润分别为5.02/10.47亿元。
• 快手投资建议：公司商业化进程加速，预计2021-2023年营业收入分别为798.88/984.36/1205.93亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 汽车电子软件行业前景良好：公司具备全域全栈开发能力，预计2021-2023年营业收入分别为4.83/7.40/10.28亿元，归母净利润分别为0.97/1.31/1.75亿元。

投资建议与评级

• 长川科技：维持“买入”评级，目标PE为75倍，对应目标价105.75元。
• 快手：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价86.87港元，对应目标市值3700.76亿港元。
• 行业评级：推荐行业指数表现优于市场指数10%以上。

重要新闻

• 国务院金融委：强调平台经济治理需市场化、法治化、国际化，促进其健康发展。
• 湖南智能网联汽车规划：力争2025年智能网联汽车渗透率超70%，培育10家以上领先企业。
• 青海基建融资支持：重点支持光伏风电、源网荷储一体化、抽水蓄能等项目，计划发放贷款140亿元，带动投资300亿元。

风险提示

• 市场风险：疫情反复、宏观经济波动、行业竞争加剧、客户集中度高、政策监管风险等。
• 投资风险：政策变化、市场情绪波动、估值调整等。

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