20210319-大有期货-黑色产业链研究周报_限产因素占主导_钢价震荡上行_39页_1mb

限产因素占主导，钢价震荡上行

总体概述

• 钢材：唐山限产政策持续实施，导致成材产量受限，而电炉开工回升，螺纹与热轧产量出现分化。终端需求持续恢复，库存全面下降，螺纹表需逐步向旺季水平靠拢。短期内国内产业基本面影响更强，钢材价格呈现震荡上行趋势。
• 铁矿：唐山限产导致港口疏港量低位运行，现货成交走弱，库存持续累积。铁矿需求受压制，短期内现货价格有回落压力，盘面价格偏弱运行。
• 双焦：焦炭需求走弱，但高利润支撑高供应，库存累积超预期，现货价格加速下跌，3月内或有1-2轮下跌。焦煤需求高位，供应受蒙古疫情影响收缩，煤强焦弱格局或持续。
• 动力煤：产地供应收缩，坑口价格反弹，但下游需求未明显恢复，港口库存回升。盘面价格大幅升水现货，若要进一步上涨需现货配合。

产业数据分析

钢材

• 限产影响：唐山限产政策导致铁水产量大幅下滑，高炉产能利用率下降，螺纹、热轧产量均下滑，但螺纹产量同比仍偏高。
• 利润与成本：电炉开工回升，废钢与铁水价差显著收敛，钢厂废钢库存增加。
• 价差与基差：螺纹与热轧价差小幅波动，螺纹华东基差走扩，盘面高位震荡。

铁矿石

• 供应：外矿发运有所回升，但受唐山限产影响，港口疏港量低位运行，现货成交回落。
• 库存：港口铁矿库存持续累积，钢厂烧结矿库存下降，铁矿压港天数减少。
• 价差：铁矿1-9价差小幅波动，远期现货浮动价格指数显示市场承压。

焦煤焦炭

• 供应与需求：焦炭总库存连续累积，焦煤供应收缩但需求高位，钢厂焦煤库存增加。
• 价差与基差：焦炭主力震荡下跌，5-9价差持续回落，焦炭基差大幅收窄。焦煤基差小幅波动，焦/煤比价略有下降。
• 利润：焦炭利润持续回落，焦煤利润有所下滑。

动力煤

• 供应收缩：产地煤管票限制趋严，安全检查加强，导致供应收缩，坑口价格持续上涨。
• 库存与需求：秦港库存转降，下游电厂采购需求未明显恢复，港口库存回升。
• 价差：动力煤1-5价差小幅回落，5-9价差小幅上升，盘面价格大幅升水现货。

周度策略建议

• 螺纹：建议多单继续持有。
• 热卷：建议做多卷螺差策略继续持有。
• 铁矿：短期偏弱，建议观望。
• 焦炭：供需低迷，建议观望。
• 焦煤：震荡偏强，建议关注供应变化。
• 动力煤：高位震荡，建议关注产地供应政策动向。

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