20241114-国泰期货-国债期货_区间震荡行情延续_短期预期驱动因素有限_关注11月移仓换月驱动_3页_582kb

国债期货市场总结（2024年11月14日）

核心内容概述

2024年11月13日，国债期货市场整体呈现区间震荡态势，各期限合约均出现下跌，其中30年期主力合约跌幅最大，为0.13%。市场趋势强度为0，表明当前趋势偏中性。从资金面来看，隔夜和7天shibor均有所下行，显示市场流动性有所改善，但整体仍偏紧。无杠杆策略近5日、20日、60日、120日、240日累计收益分别为0.11%、0.26%、0.56%、1.22%、1.83%，显示策略整体表现稳定。

主要观点

1. 国债期货走势

• 全线下跌：2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均下跌，跌幅分别为0.04%、0.06%、0.04%、0.13%。
• 市场趋势中性：趋势强度为0，表明市场缺乏明确的方向性驱动因素。
• IRR表现：各期限合约的IRR分别为1.47%、1.88%、1.91%、4.10%，显示30年期合约IRR最高，可能受到久期效应影响。

2. 资金面情况

• 隔夜shibor：报1.4650%，下跌6.00个基点。
• 7天shibor：报1.6440%，下跌4.30个基点。
• 14天shibor：报1.8240%，下跌3.20个基点。
• 1个月shibor：报1.87%，上涨4个基点。
• 质押式回购：银行间质押式回购市场共成交23亿元，较前一交易日减少4.65%。隔夜利率上涨20bp至1.70%，7天利率下跌3bp至1.72%。

3. 现券市场表现

• 国债收益率曲线：整体上行0.56-2.40BP，其中2Y、5Y、10Y、30Y期中债收益率分别上行1.28BP、0.56BP、1.47BP、2.40BP至1.42%、1.72%、2.09%、2.26%。
• 信用债收益率：表现分化，AAA评级中短期票据收益率部分下行，部分上行。

4. 机构持仓变化

• 日度净多头持仓：私募增加11.27%，外资增加3.21%，理财子增加2.33%。
• 周度净多头持仓：私募增加9.57%，外资增加2.28%，理财子增加0.32%。

关键信息

• 市场情绪：国债期货市场短期缺乏明确的驱动因素，整体呈现震荡格局。
• 流动性：shibor整体下行，显示市场流动性有所改善，但短期仍偏紧。
• 策略表现：无杠杆策略表现稳健，近240日累计收益达1.83%。
• 未来关注点：11月移仓换月可能成为市场新的驱动因素，需密切关注合约切换对价格的影响。

数据来源与免责声明

• 数据来源：iFind，国泰君安期货研究。
• 免责声明：本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

图表参考

• 图1：银行间质押回购利率走势。
• 图2：国债期货主力合约IRR走势。

分析师声明

• 本报告观点独立、客观、公正，仅反映作者的设想与分析方法。
• 本报告不构成公司或其附属机构的立场，仅供参考。

总结：国债期货市场在11月13日整体震荡，各期限合约均下跌，趋势强度中性。资金面有所改善，但流动性仍偏紧。现券市场收益率曲线整体上行，信用债表现分化。短期市场缺乏明确预期驱动，需关注11月移仓换月带来的影响。投资者应结合自身风险承受能力进行决策，谨慎操作。