20240911-华创证券-斯菱股份-301550.SZ-2024年半年报点评_Q2业绩稳步增长_海外工厂建设增强竞争力_5页_494kb

斯菱股份2024年半年报点评总结

一、核心业绩亮点

• 业绩大幅增长：2024年上半年实现营业收入360亿元，同比增长871%；归母净利润94亿元，同比增长4355%；扣非归母净利润87亿元，同比增长3618%。
• 季度表现强劲：其中Q2单季营收197亿元，同比增长615%；归母净利润47亿元，同比增长1176%。

二、产品与业务分析

1. 主要产品结构

• 制动系统类轴承收入占比最高，达77.9%，预计未来将持续增长。
• 传动系统类轴承表现突出，上半年营收同比增长174.8%，毛利率提升34.5%。

2. 新业务拓展

• 机器人零部件业务：设立机器人零部件事业部，投资1.17亿元推进技术改造项目，预计第四季度实现小批量量产。
• 海外市场布局：泰国工厂二期已投产，三期建设稳步推进；已获得美国海关原产地证书，提升海外竞争力。

三、投资建议

• 目标价：基于2024年25倍PE，对应目标价462元（当前价374元），维持“推荐”评级。
• 未来展望：公司产品产销量有望持续增长，产品矩阵拓展结合机器人业务，提升多元化发展水平。
• 预测数据：
  • 2024-2026年营收依次为965/1161/1274亿元，净利润依次为203/234/256亿元。

四、风险提示

• 新产品研发不及预期、客户拓展不达预期、行业竞争加剧、地缘政治风险等。

五、财务数据摘要

• 营收增速：2024年预计同比增长307%，净利润增速达359%。
• 关键指标：毛利率保持稳定在32%以上，2024年PE估值为25倍。