20241114-华创证券-斯菱股份-301550.SZ-2024年三季报点评_2024年Q3业绩波动_海外业务持续发力_5页_509kb

斯菱股份2024年三季报分析

核心业务

斯菱股份2024年前三季度总体营收稳健增长，尽管Q3录得营收下滑，但订单量逐步回升。

• 产品应用：主要面向海外汽车后市场，产品线包括制动系统类轴承、动力系统类轴承、传动轴承和非汽车用轴承。
• 海外市场
  • 泰国工厂产能在70%-80%之间，未来三期投资将进一步提高产能，增强在海外市场的竞争力。
  • 美国关税上升对影响较小，但汇率波动可能带来短期风险。

研发进展

• 公司设立机器人零部件事业部，计划投资117亿元进行"机器人零部件智能化技术改造项目"。
• 目前正在推进谐波减速器和执行器模组量产生产线，有望为公司多元化布局提供动力。

投资分析

• 公司Q3业绩表现低于预期，导致盈利预测下调。
• 预测2024-2026年营业收入分别为778、962和1,123亿元，净利润分别为184、224和261亿元。
• 维持"推荐"评级，目标价712元，较当前价上涨约27%。

风险因素

包括：新产品研发进度、客户拓展、行业竞争、地缘政治风险和政策变化等。