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宝城期货能化早评总结（20210628）

核心内容概述

本报告对沪胶、原油和甲醇三个能化品种进行了短期、中期及日内走势分析，并总结了各自的核心逻辑与策略参考。整体来看，市场在宏观政策、供需结构及成本支撑等多重因素影响下呈现震荡格局，但部分品种仍存在上涨动能。

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1. 沪胶（RU）

短期走势

• 上涨：市场情绪有所回暖，胶价重心回升。

中期走势

• 空：长期来看，供应压力可能有所缓解，需求疲软或限制上涨空间。

日内走势

• 振荡：预计在12600-13200元/吨区间内震荡筑底。

策略参考

• 13000一线存在支撑：可关注该支撑位，逢低布局。

核心逻辑

• 利多因素：
  • 2021年拉尼娜气候导致东南亚产胶国极端天气频发，影响割胶与运输。
  • 印度变异病毒传播至东南亚，限制割胶工出行，存在减产风险。
  • 胶价接近割胶成本线，成本支撑开始显现。
• 利空因素：
  • 美联储缩减QE预期增强，金融市场风险偏好下降。
  • 国内终端车市销量环比下滑，重卡市场表现疲软。
  • 夏季高温导致轮胎行业开工率下降，原料采购放缓。

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2. 原油（SC）

短期走势

• 上涨：短期油价受供应偏紧和需求复苏推动。

中期走势

• 多：中期趋势偏多，油价有望稳步上涨。

日内走势

• 上涨：短期市场情绪偏向多头。

策略参考

• 460一线存在支撑：可关注该支撑位，逢低布局。

核心逻辑

• 利多因素：
  • OPEC+有序增产，但短期内供应释放有限。
  • 伊朗强硬派领导人上台，美伊关系紧张，伊朗石油出口受阻。
  • 全球疫苗接种率提升，印度疫情缓解，北半球夏季出行需求上升。
  • 国际原油库存消费比下降，供需结构改善。
  • 地缘政治风险高企，给予原油溢价空间。
• 利空因素：
  • 美联储可能提前宣布缩表，影响市场风险偏好。
  • OPEC+或在7月初增产，压制油价上涨。
  • 减产执行率下降，美伊关系缓和可能增加供应。

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3. 甲醇（MA）

短期走势

• 上涨：受成本支撑和部分需求增长推动。

中期走势

• 振荡：中期趋势偏震荡，价格波动较大。

日内走势

• 振荡：预计在2450-2650元/吨区间内宽幅震荡。

策略参考

• 2600一线面临压力：需警惕该价位的回调风险。

核心逻辑

• 利多因素：
  • 海外甲醇装置检修频繁，供应紧张。
  • 欧美经济复苏带动甲醇需求增长。
  • 港口库存偏低，累库周期延后。
  • 煤制甲醇成本支撑显著，产业链利润再分配推动价格上涨。
• 利空因素：
  • 传统下游需求进入淡季，甲醛、二甲醚、醋酸等开工率下降。
  • 甲醇制烯烃装置检修尚未结束，需求预期减弱。
  • 美联储缩表预期增强，市场风险偏好降低。

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关键信息汇总

宏观因素

• 美联储缩表预期增强：市场风险偏好下降，对商品价格形成压力。
• 全民免疫与经济复苏逻辑清晰：可能提前启动加息，影响市场情绪。

供应端

• 沪胶：东南亚极端天气与疫情导致供应受阻。
• 原油：OPEC+增产预期与伊朗石油出口受限形成博弈。
• 甲醇：海外装置检修频繁，煤制甲醇成本支撑明显。

需求端

• 沪胶：国内车市与轮胎行业需求转弱。
• 原油：北半球夏季出行需求回升，欧美疫情缓解。
• 甲醇：传统下游需求进入淡季，新兴需求增长乏力。

价格区间

• 沪胶2109：12600-13200元/吨
• 原油2108：460元/吨支撑位
• 甲醇2109：2450-2650元/吨

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风险提示

• 免责声明：本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立顾问。
• 风险控制：市场波动较大，需密切关注宏观经济政策、供需变化及突发事件。