20240401-国海证券-中联重科-000157.SZ-2023年报点评_新业务+海外拓展持续突破_盈利能力显著提升_5页_248kb

中联重科2023年报分析总结

公司业绩亮点

中联重科2023年实现营业收入47075亿元，同比增长1308%；归母净利润3506亿元，同比增长5204%，业绩符合预期。海外收入增长7920%，占比提升至38.04%，创历史新高。第四季度业绩表现强劲，单季归母净利润同比增长37372%。

板块表现驱动因素

• 工程机械各板块均正增长：混凝土机械营收增长163%，起重机械增长164%。
• 新兴业务贡献显著：土方机械营收增长8932%，高空机械增长2416%，盈利能力提升。

盈利能力与财务改善

2023年毛利率和净利率分别提升571个百分点和228个百分点至27.54%和8.01%。海外业务毛利率32.23%，同比提升102.1个百分点。股利支付率达79%，累计分红超235亿元。

投资评级与预测

国海证券首次覆盖，给予买入评级。预计2024-2026年营业收入年增19%-20%，净利润年增29%-30%，现价PE区间10-16倍。

风险提示

风险包括国内需求复苏不足、海外市场扩展滞后、原材料价格上涨、竞争加剧及汇率波动。