20240126-东吴证券-中联重科-000157.SZ-2023年业绩预告点评_阿尔法属性彰显_海外市场高速拓展_3页_439kb

中联重科业绩预告&点评分析

投资要点

• 业绩展望超预期：预增46%-57%（净利润），归母净利润34-36亿元；扣非净利润23-24亿元，同比增长75%-87%。海外扩张与新兴板块（挖掘机、高机、矿机）高速增长是核心引擎，盈利能力持续回升。
• 海外与新兴板块强势：① 全球出口增速翻倍，2023年海外收入占比超35%（目标40%）；② 挖机、高机等板块逆势增长，国内市场占有率提升空间大。
• 行业周期与宏观环境：2023年挖机销量同比-25%，但12月出口大幅下滑或为低基数效应。2024年需关注内需企稳和海外降息利好。
• 评级与估值：维持“买入”建议，2023-24年PE为18-14倍，ROE稳步回升。
• 风险提示：地缘冲突、基建投资不及预期、原材料波动等。
• 股债性价比：海外收入占比较高且盈利能力强，带动估值修复潜力。