20221111-华宝证券-纯债型基金久期跟踪报告_债市收益率普遍下行_纯债型基金久期整体拉长_9页_1mb

纯债型基金久期跟踪报告（2022/11）

核心内容概述

本报告分析了2022年10月债券市场及纯债型基金的表现，重点跟踪了纯债型基金的久期变化。整体来看，10月债市收益率普遍下行，纯债型基金指数持续上扬，市场分歧有所收窄。

主要观点

1. 债券市场表现

• 新发情况：10月债券市场新发数量和规模环比下降，分别为8.54%和8.91%。
• 收益率变化：国开债收益率普遍下降，10年期国开债收益率全月下行16.38BP，降至2016年以来的绝对低位。
• 利差变化：期限利差收窄，信用利差小幅走阔。
• 指数表现：债券指数多数上扬，中证转债指数持续下跌。

2. 纯债型基金表现

• 基金指数：万得纯债型基金指数持续上扬，短期纯债型基金指数上涨0.21%，中长期纯债型基金指数上涨0.33%。
• 收益完成度：96.21%的短期纯债型基金实现了绝对收益目标；98.26%的中长期纯债型基金实现了绝对收益目标。
• 收益分布：短期纯债型基金收益主要集中在(0,0.5]区间，中长期纯债型基金收益主要集中在(0,0.5]区间。

3. 基金久期变化

• 短期纯债型基金：久期整体上行，中位数从1.02年上升至1.27年，平均值从1.23年上升至1.45年。变异度下降，市场分歧缩窄。
• 中长期纯债型基金：久期中位数从2.17年上升至2.43年，平均值从2.34年上升至2.57年。变异度下降，市场分歧缩窄。
• 重点绩优基金：短期纯债型基金久期从0.67年上升至0.99年；中长期纯债型基金久期从2.12年上升至2.48年。

关键信息

市场基本面

• 国内经济：10月国内经济弱修复，制造业PMI回落至49.2%，非制造业恢复放缓，出口数据疲弱，货币政策保持宽松。
• 海外经济：美国非农就业数据超预期，失业率3.7%，CPI同比增速回落至7.7%，美联储加息节奏可能放缓，但终点仍需观察后续数据。

债券发行概况

• 发行数量：10月新发行债券3468只，环比下降8.54%。
• 发行规模：合计发行规模46882.93亿元，环比下降8.91%。
• 主要券种：同业存单占比最高（51.12%），其次为短期融资券（11.74%）和国债（17.64%）。

债券市场表现

• 主要指数：中债-总全价指数上涨0.57%，中债-国债及政策性银行债财富指数表现最优（上涨0.68%）。
• 国开债收益率：全月下行，10年期国开债收益率降至2.77%。
• 中短期票据收益率：各等级均下行，AAA级3年期票据收益率下行12.81BP，AA+和AA级5年期票据收益率分别下行9.89BP和12.89BP。
• 利差变化：期限利差收窄至91.12BP，信用利差小幅走阔至26.71BP。

基金久期分析

2.1 短期纯债型基金久期

• 久期变化：整体上行，中位数从1.02年上升至1.27年，变异度下降，市场分歧缩窄。
• 分布情况：久期集中在(0.5,1]和(1,1.5]区间，部分基金久期高于3年。

2.2 中长期纯债型基金久期

• 久期变化：整体上行，中位数从2.17年上升至2.43年，变异度下降，市场分歧缩窄。
• 分布情况：久期集中在(2,2.5]区间，少数基金久期高于4年。

2.3 重点绩优基金久期

• 筛选标准：初始类、非定期开放基金；规模≥5亿元；经理任职年限≥3年；收益排名前40%（短期）或前20%（中长期）。
• 久期变化：短期纯债型基金久期从0.67年上升至0.99年；中长期纯债型基金久期从2.12年上升至2.48年。

风险提示

• 本报告基于历史数据整理，久期模型估算结果不等同于实际久期。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点反映当日独立判断，不构成投资建议或保证。

适当性声明

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