20210624-中诚信国际-地方政府债券与城投行业监测周报2021年第22期_全国首单乡村振兴专项公司债落地_地方债城投债净融资额均大幅下降_10页_830kb

监测周报总结（2021年6月14日—2021年6月20日）

核心内容概览

本期监测周报主要聚焦于地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及市场动态，同时分析了近期政策影响与城投企业信用风险变化。核心内容包括：

• 乡村振兴专项公司债首次落地，城投企业可利用该工具进行债务融资；
• 地方政府债券发行规模与净融资额均出现下降；
• 城投债发行规模与净融资额同步减少，短期债券发行占比上升；
• 城投债市场交易活跃度有所波动，信用利差走阔；
• 城投企业公告涉及高管变更、股权划转、债务继承、资产抵押等事项，部分主体信用风险值得关注。

主要观点

1. 乡村振兴专项公司债落地

• 6月16日，广东省广新控股集团有限公司发行全国首单乡村振兴专项公司债，金额5亿元，用于支持乡村振兴建设及偿还存量债务。
• 自2021年3月起，交易商协会推出乡村振兴票据，已有26家城投企业通过该产品融资，共发行62只债券，规模449.35亿元。
• 城投企业发行的乡村振兴债中，主体评级均在AA级以上，其中AAA级占比76.34%，发行利率整体较低，融资成本可控。
• 资金用途不仅限于乡村振兴建设，还包括偿还非乡村振兴领域的存量债务，有助于优化债务结构，缓解部分城投企业再融资压力。

2. 地方政府债与城投债发行规模下降

• 地方政府债：本周发行55只，规模2732.22亿元，较前值下降239.93亿元；净融资额下降至1527.52亿元，降幅达640.84亿元。
• 城投债：本周发行145只，规模936.72亿元，较前值下降15.38%；净融资额降至164.2亿元，降幅达465.7亿元。
• 发行期限：地方债以10年期为主，占比34.10%，加权平均期限由14.59年降至11.89年；城投债以1年及以下期限为主，占比33%，主要为超短期融资债券。

3. 发行利率与利差变化

• 地方债：一般债发行利率上升6.57BP至3.39%，专项债下降11.21BP至3.49%；发行利差扩大，其中一般债利差扩大至22.76BP，专项债扩大至23.58BP，黑龙江利差最高，达32.68BP。
• 城投债：各期限发行利率整体下行，3年期AA级城投债利率下行106BP至5.00%，发行利差收窄106BP至216BP；AA+级城投债利率下行幅度较小，AA级利率则有所上升。

4. 市场交易情况

• 地方债现券交易规模上涨至1878.75亿元，收益率平均上行2.80BP；
• 城投债现券交易规模回落至1766.22亿元，收益率平均上行3.32BP，信用利差走阔，3年期、5年期分别走阔5.18BP、4.66BP；
• 城投债异常交易次数减少，但区县级主体仍为异常交易主力，贵州省异常交易次数最多。

关键信息

地方政府债发行情况

• 发行数量：55只，较前值下降；
• 发行规模：2732.22亿元，较前值下降239.93亿元；
• 净融资额：1527.52亿元，较前值下降640.84亿元；
• 发行期限：10年期为主，占比34.10%；
• 区域分布：黑龙江省发行数量最多（11只），均为新增债；
• 发行利率：江西省最高（3.60%），一般债利率上升至3.39%，专项债下降至3.49%；
• 发行利差：黑龙江最高（32.68BP），一般债利差扩大至22.76BP，专项债利差扩大至23.58BP。

城投债发行情况

• 发行数量：145只，较前值下降；
• 发行规模：936.72亿元，较前值下降15.38%；
• 净融资额：164.2亿元，较前值减少465.7亿元；
• 发行结构：以私募债为主，占比28%，较前值下降6个百分点；
• 发行期限：以1年及以下为主，占比33%；
• 发行人级别：以AA+级为主，占比48%，较前值增加2个百分点；
• 区域分布：江苏省发行数量最多（43只），天津发行利率最高（6.84%），甘肃发行利差最高（431.58BP）。

城投债交易情况

• 现券交易规模：1766.22亿元，较前值减少51.88亿元；
• 到期收益率：整体上行，平均上行3.32BP；
• 信用利差：3年期、5年期利差走阔，分别增加5.18BP、4.66BP；
• 异常交易：共发生102次，涉及76只债券，主体数量较前值有所下降，但异常交易次数减少。

城投企业重要公告

• 高管变更：多个城投企业发布董事长、总经理等人员变动公告；
• 股权划转：部分企业发布子公司股权划转或无偿划转公告；
• 股权结构变更：涉及山东省鲁信投资控股集团有限公司、云南省昆明市高速公路建设开发股份有限公司等；
• 控股股东变更：包括重庆市江津区滨江新城开发建设集团有限公司、河南省开封市发展投资集团有限公司等；
• 重大诉讼与资产抵押：部分企业涉及重大诉讼或资产抵质押公告，如重庆鸿业实业(集团)有限公司、广东省公路建设有限公司等。

总结

本期监测周报反映出地方政府债与城投债市场在政策引导下呈现一定的调整态势。乡村振兴专项公司债的推出为城投企业提供了新的融资渠道，有助于缓解部分主体的债务压力。地方债与城投债发行规模均出现下降，但发行结构有所变化，短期债券发行比例上升。市场交易活跃度有所波动，收益率上行，信用利差走阔，需关注部分区域及主体的信用风险变化。此外，城投企业公告频繁，涉及高管变动、股权调整、诉讼及抵押等事项，反映出城投企业治理结构和财务状况的动态调整。