20241104-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_盘面驱动不足_价格震荡修复_20页_2mb

东海期货能化周度策略分析

分析师信息

投资咨询业务资格：证监许可20111771号
分析师：冯冰
从业资格证号：F3077183
投资咨询证号：Z0016121
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邮箱：王亦路

从业资格证号：F3089928
投资咨询证号：Z0018740
电话：021-68757827
邮箱：联系人：

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甲醇分析

供应端

• 国内甲醇开机率66.69%，较上周下滑8个百分点，同比去年低4个百分点。
• 下周内计划重启装置增加（包括陕西黄陵30万吨、阳煤丰喜10万吨、七台河吉伟8万吨）。
• 国际甲醇开机率同样下滑8个百分点，同比去年低4个百分点，伊朗装置部分停车。

需求端

• 山东MTO企业降负荷运行，国内CTO/MTO装置开工下行。
• 传统下游综合变动不大，同比中性偏高。

库存与进口

• 港口库存1195万吨，同比偏高，环比上涨28.6%。内地库存环比减少44万吨。
• 10月26日至31日进口到港346万吨，低于预期。预计下周期到港或受台风推迟。
• 海外装置计划性停车导致盘面偏强，但实际到港效预期影响。

价格与估值

• 甲醇估值中性偏高，基差和15月差走弱，维持反套结构。
• 预计库存继续上行，价格将在震荡中寻找修复。

PP（聚丙烯）分析

供应端

• 本周PP装置开工率76.81%，较上周上升，同比去年下降。
• 下周检修损失量环比大幅减少。
• 石化库存有所回落。

需求端

• 下游开工环比持平。
• 塑编样本企业原料库存增加，BOPP企业原料库存减少。

价格与利润

• 成本利润环比修复，但估值偏高，PDH利润修复明显但仍低于理论成本。
• 01合约震荡偏弱，05合约预期较悲观。

PE（聚乙烯）分析

供应端

• 本周PE开工率80.12%，环比上升。
• 下周检修损失量环比减少。

需求端

• PE包装膜订单量下滑明显，农膜需求趋缓，棚膜需求放缓。
• 下游开工率整体保持稳定。

价格与库存

• 生产企业库存环比下降，下游原料库存天数略有变化。
• 成本利润整体高位，估值偏高。

预期

• PE基本面边际转弱，短期震荡偏空，关注宏观和原油走势。

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风险提示

包括宏观、原油、地缘政治、装置恢复情况等因素对价格影响显著。中长期关注投产压力与需求回落预期。