20241102-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_银十_成色回归_13页_1mb

分析指出，虽然生产节奏保持偏快，但受天气等因素影响，投资需求转弱，部分工业品重启累库。10月最后一周新房和二手房成交环比分别大幅增长，地产市场有所改善，但同比增速修复源于月末冲刺效应。此前被热炒的"银十"是否真正成为发力点尚有待观察。

铁公基是重要支撑，当前宏观信心受政策提振显现，但生产恢复领先于需求，高频数据层面需要观察财政增量和需求侧实物工作量验证。10月PMI和工业、出口、投资等各项数据表现符合预期，意味着货币政策和财政政策正在发力，市场可以阶段性看好。

通胀问题并未凸显，食品价格持续下跌，其中猪肉、蔬菜价格跌幅有所收窄，压力较小。工业生产开局平稳，10月高炉开工率、动力煤价格稳定增长，并带动相关高景气度行业。

出口具备一定活力，国际集装箱货运指数明显回升，原油价格有所上涨，但干散货贸易景气继续下滑。

当前经济运行整体有利，但风险不可忽视，需防范财政节奏不及预期等风险。总体上，11月初步预计基本面仍难有反转，债市情绪将得到支撑。