20230804-东吴证券-亿纬锂能-300014.SZ-2023Q2业绩预告点评_Q2电池盈利略有下降_2H旺季出货量预期高增_3页_446kb

事件概述
公司发布2023年半年度业绩预告，预计归母净利204-224亿元，同比增长50%-65%，扣非净利润119-131亿元，同比增长0%-10%。Q2业绩中值归母净利润100亿元，同比增长19%；扣非净利润中值64亿元，同比下降16%，盈利略低于预期。

出货量预期
预计Q2动力储能电池出货12-13GWh，环比增长30%，同比翻番。7-8月排产大幅提升，Q3出货预计20GWh，环比增长50%-60%。全年出货预计65-70GWh，动力+储能合计收入500亿元。储能占比提升至60%，出货量同比增200%以上。

盈利情况
Q2单Wh利润约0.03元/Wh，环比略有下降。储能盈利稳定，公司通过规模效应和客户优势抵消碳酸锂波动影响。

板块调整
消费电池Q2收入利润环比持平微增，思摩尔贡献投资收益近1亿元。碳酸锂价格波动导致锂盐加工及合资项目投资收益预期下降50%，环比减0.05-0.1亿元。

评级更新
下调2023-2025年归母净利润预测至529/747/1056亿元（原预测635/907/1415亿元），维持“买入”评级，目标价906元。PE从16倍上调至35倍，基于下半年出货改善预期。

风险提示
电动车销量下降、原材料价格波动、竞争加剧超预期等。