20190728-安信证券-建筑行业动态分析：多地长三角一体化显成效，补短板再聚焦乡村振兴建设_9页_548kb

建筑行业与长三角一体化发展总结

核心内容

近期，建筑行业在政策支持与市场表现上均呈现出积极信号，尤其在长三角一体化建设方面成效显著。随着《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》的印发，三省一市（江苏、浙江、安徽、上海）已分别制定实施方案，推动“N+1”规划体系的建立，涵盖基础设施互联互通、科创产业协同发展、城乡区域融合发展等多个方面。

主要观点

政策动态

• 长三角一体化推进：三省一市已制定各自的实施方案，未来将建立“N+1”规划体系，以促进区域协调发展。
• 乡村振兴战略：中央全面深化改革委员会第九次会议强调农村公共基础设施建设的重要性，提出以城乡一体化管护为方向，鼓励社会主体参与农村基础设施建设。
• 基建投资政策：政策持续回暖，融资环境改善，专项债发行力度加大，有利于基建项目的推进。

市场表现

• 行业涨幅：本周（07.22-07.26）建筑行业（中信建筑指数）周涨幅为 $+0.46%$，弱于沪深300指数（$+1.33%$）。
• 个股表现：涨幅前五为达安股份（$+12.48%$）、建科院（$+8.26%$）、金螳螂（$+6.38%$）、正平股份（$+6.17%$）、乾景园林（$+6.06%$）；跌幅前五为中国海诚（$-6.28%$）、亚翔集成（$-5.88%$）、名家汇（$-5.81%$）、勘设股份（$-5.69%$）、花王股份（$-5.26%$）。
• 估值情况：截至7月26日，建筑行业市盈率（TTM）为10.63倍，较上周有所提升，但与去年同期相比下降超过 $10%$；市净率（MRQ）为1.12，与上周相比有所下滑。

关键信息

行业动态

• 交通固投增长：2019年上半年交通基础设施投资同比增长 $4.8%$。
• PPP项目推进：绿茵生态与东丽区农业农村委员会签署林业生态建设PPP项目合同，总投资9.82亿元。
• 重大项目落地：上海计划下半年开工220个项目，总投资约2000亿元；中国中铁中标283.98亿元项目；中国建筑获得545.4亿元重大项目。

投资建议

• 重点推荐标的：
  • 大建筑央企及国际工程企业：如中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、葛洲坝、中材国际、中钢国际等。
  • 长三角一体化受益企业：如上海建工、宁波建工、大千生态、花王股份等。
  • 勘察设计企业：如中设集团、苏交科、设计总院等，因其在产业链前端，具有较高的业绩弹性。
  • 生态园林企业：如东珠生态、岭南股份等，在垃圾分类政策下具有交易性机会。

风险提示

• 经济下行风险：可能影响整体基建投资。
• PPP推进不及预期：影响项目落地速度。
• 固定资产投资下滑：对行业业绩造成压力。
• 地方财政增长缓慢：影响项目资金到位情况。

本周政策/要闻解读

• 长三角一体化建设：上海已制定实施方案，聚焦“一体化”和“高质量”发展，推动“七个重点领域”和“三个重点区域”建设。
• 乡村振兴战略：农村基础设施建设成为重点，提升农村经济社会发展水平。
• 行业融资改善：市场无风险利率下降，企业融资环境改善，有助于项目推进与业绩释放。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

重点推荐股票

本周重大订单与合作协议

重要会议与行业动态

• 上海市长应勇讲话：强调“四个狠抓”，包括重大项目推进、政策落地等。
• 海南政策：支持海口江东新区发展的措施出台，税收奖励用于支持新区发展。
• 国有企业经营情况：1-6月国有企业营业总收入同比增长 $7.8%$，利润总额增长 $7.2%$。
• 城市轨道交通发展：进入高位稳定发展阶段，投资规模持续。
• 云南生态保护：构建流域生态补偿机制，以财政激励推进。
• 山东交通投资：上半年交通基础设施投资同比增长 $28.8%$，计划年内突破1万亿元。
• 哈尔滨特色小镇规划：提出到2021年底培育20个市级以上特色产业小镇，特色产业比重占全部产业 $50%$ 以上。

结论

建筑行业当前处于政策回暖与估值修复的阶段，下半年随着基建投资提速和乡村振兴战略推进，行业有望迎来业绩与估值的双重提升。重点关注大建筑央企、长三角一体化受益企业及勘察设计、生态园林等相关板块的投资机会。