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银河视点总结（2013年3月26日）

一、核心内容概述

本报告是中国银河证券发布的2013年3月26日晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、政策点评以及个股推荐等内容，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

二、主要观点

1. 国际市场分析

• 全球主要股指上周大幅下挫，标普指数跌幅最大（0.24%），欧洲市场跌幅显著，法国CAC指数跌幅达1.92%。
• VIX恐慌指数小幅上升，市场担忧情绪增强。
• 穆迪对塞浦路斯主权评级下调，标普将塞浦路斯银行评级降至垃圾级，引发市场对欧元区债务危机的担忧。
• 美元指数小幅上升，欧元兑美元下跌；黄金价格小幅上涨，原油价格微涨，铜价下跌，BDI指数上涨。

2. 国内市场分析

• 国内主要股指在3月25日收盘，上证综指下跌0.07%，深证成指下跌0.32%，沪深300下跌0.20%。
• 公开市场连续净回笼超万亿，但资金价格仍保持稳定，显示流动性并未明显收紧。
• 2月CPI超预期后，央行对通胀警惕性提高，但预计二季度流动性将弱于一季度。
• 创业板指数表现突出，上涨3.75%，而深成指跌幅达8.91%，显示市场风格向小盘股倾斜。

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油上涨1.36%，COMEX黄金下跌0.47%，LME铜下跌5.67%，LME铝微涨0.01%。
• 美元/人民币汇率微跌0.03%，3个月美元libor/OIS息差小幅上升，欧元息差下降。

三、行业分析与投资建议

1. 石化行业

• 成品油定价机制改革即将推出，重点推荐中石化和辽通化工。
• 除草剂市场表现强劲，草甘膦、百草枯价格持续上涨，利好红太阳。
• R22价格上涨，制冷剂市场整体平稳，建议关注行业景气度变化。

2. 机械行业

• 中期看好国防、环保、油气、智能装备，重点推荐洪都、中航电子、海特高新、中联重科、新筑、中鼎、机器人、天广消防、大冷、隆华传热。
• 防御性行业如电力及公用事业表现抗跌。

3. 农业行业

• 淘汰母猪意愿较弱，生猪价格将继续下行。
• 母猪存栏未明显下降，养殖成本维持在6.5-7元区间，小养殖户因资金链问题开始淘汰母猪。

4. 建材行业

• 水泥价格小幅上涨，库存下降，需求端恢复支撑价格上涨。
• 推荐关注华东、中南、西北区域水泥企业，如海螺水泥、华新水泥、祁连山等。

5. 光伏行业

• 产业链各环节产品价格继续上涨。
• 日本光伏补贴政策推动需求增长，预计2013年需求将超过3GW，非住宅系统占比较大。

6. 潍柴动力

• 2012年业绩下滑，重卡业务持续低迷。
• 液压业务为未来增长点，推荐关注公司未来3年EPS预测及成长空间。

7. 杰瑞股份

• 2012年业绩增长显著，受益于新兴国家油气投资。
• 服务板块有望起飞，推荐关注其未来增长潜力。

8. 中海油服

• 新装备投入服务，开启新一轮增长。
• 预计2013-2015年EPS分别为1.21、1.38、1.54元，维持“推荐”评级。

9. 光明乳业

• “聚焦”战略推动业绩增长，液态奶毛利率提升。
• 预计2012-2014年EPS分别为0.28、0.37、0.50元，维持“推荐”评级。

四、政策与宏观经济动态

• FDI同比小幅改善，但增长空间有限，预计全年不会大幅回升。
• 人民币汇率存在双向波动，受美国经济复苏影响，下半年可能面临贬值压力。
• 3月央行未主动投放资金，但流动性总体偏中性，预计4月仍以正回购为主。
• 塞浦路斯政府与国际贷款人达成救助方案，可能引发外资撤资及欧元区银行业危机担忧。
• 欧元区经济持续低迷，德国和法国PMI数据不佳，但经济仍维持增长。
• 韩国经济温和复苏，但股市受地缘政治影响走势疲软。

五、个股推荐与市场表现

六、评级标准

• 推荐：行业或公司指数未来6-12个月超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数未来6-12个月超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数未来6-12个月与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数未来6-12个月低于市场平均回报10%及以上。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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