20130326-兴业证券-兴业证券晨会纪要_28页_1mb

报告摘要

行业整体处于去产能阶段：行业总体仍处于去产能周期，但经济增长和环保因素支撑行业底部。
子行业分化明显：农药、MDI等子行业因供给格局优化，价格保持强势；而玻纤、聚甲醛等子行业面临价格下滑压力。
重点公司表现：
- 烟台万华：MDI量价齐升，盈利提升显著；未来产能扩张将支撑持续成长，维持“买入”评级。
- 云天化：玻纤和聚甲醛拖累业绩，但拟注入磷化工资产将成利润主体，维持“增持”评级。
- 金正大：产能投放和结构调整推动盈利增长，重点推广高毛利产品，维持“增持”评级。
- 浙江龙盛：与闰土股份和解，提升分散染料行业定价权，受益于产品提价，维持“增持”评级。
- 扬农化工：受益于农药行业景气提升，菊酯和草甘膦业务表现强劲，维持“增持”评级。
- 新安股份：草甘膦行业供需格局改善，盈利有望提升，为本周新增推荐标的。
行业动态：
- 碳纤维行业发展指南即将发布，推动清洁绿色发展。
- 商务部对日美进口间苯二酚征收反倾销税，提升国内相关产品竞争力。
- 中国海油粤东LNG项目获发改委核准，预计2015年投产。

板块表现：医药生物指数上涨2.90%，跑赢沪深300指数，估值处于历史高位。
行业观点：医药板块估值偏高，但业绩预期向好，政策无利空，震荡向上趋势不变。
重点推荐：
- 信立泰：业绩符合预期，上半年高增长确定性强，维持“增持”评级。
- 同仁堂：百年贵族逻辑持续验证，业绩稳步增长，维持“增持”评级。
行业动态：
- 新版基药目录出台，对医药股有影响。
- 马云称未来5年零售30%将在线，对行业格局有深远影响。

板块表现：餐饮旅游板块涨幅为0.43%，部分个股表现亮眼。
行业观点：板块整体业绩符合预期，4月后估值转换机会显现。
重点公司：
- 全聚德：严控“三公”消费影响盈利，但明年收购及新建项目带来增长预期，维持“增持”评级。
- 中国国旅：离岛免税新政带动业绩增长，推荐“买入”。
- 宋城股份：异地项目推进，业绩增长可期，维持“增持”评级。
行业动态：
- 北京限流和“三公”消费政策影响业绩。
- 三亚免税店销售额增长显著，预期持续向好。

板块表现：周零售指数上涨2.76%，跑赢上证指数。
行业观点：关注增长确定的区域龙头、低估值公司及专业零售。
重点公司：
- 步步高：低线城市消费潜力大，维持“买入”评级。
- 银座股份：业绩拐点可期，维持“买入”评级。
- 鄂武商：转型购物中心，盈利结构有望改善，维持“增持”评级。
- 老凤祥：品牌影响力强，渠道深入低线城市，维持“增持”评级。
行业动态：
- 阿里巴巴IPO预期，推动零售线上化。
- 1-2月零售额增长6.8%，部分品类增长放缓。

行业表现：公司业绩受成本端改善和产能释放影响，部分项目盈利不达预期。
重点公司：
- 金洲管道：受益于成本端改善，传统业务盈利提升，增发项目将推进，维持“增持”评级。
- 金岭矿业：产量下滑拖累四季度业绩，但未来有望依托金钢矿业增长，维持“增持”评级。
行业动态：
- 钢材价格下跌带动毛利率提升。
- 增发项目推进，预计2013年10月投产。
- 沙钢金洲LSAW项目小幅亏损，但预计未来盈利能力提升。