20151210-西南证券-2016年策略展望_新与旧的博弈_36页_1015kb

2016年策略展望总结

核心内容

2016年A股市场将面临新旧产业的博弈，市场走势可能呈现宽幅震荡。资金面依然充裕，IPO重启将增加股票供给，对市场形成压力。同时，制度变革将为市场带来新的机遇，注册制、新三板分层制度等改革措施将推动结构转型，促进产业升级。此外，国企改革和“一带一路”战略将为传统产业带来新的投资机会，而新兴产业如文教体卫、新能源、新材料等将呈现持续增长态势。

主要观点

资金面与市场走势

• 资金面保持宽松，IPO重启将增加股票供给。
• 2015年市场因杠杆资金涌入而快速上涨，随后因去杠杆导致大幅波动。
• 2016年市场可能呈现宽幅震荡，但整体仍具备结构性机会。

新旧经济分化

• 新经济板块（如计算机、传媒、电子、通信）涨幅显著高于旧经济板块（如有色、钢铁、银行、采掘）。
• 创业板因收入和利润增速较快，整体表现优于主板和中小板。
• 新经济企业估值较高，反映市场对其增长潜力的认可。

制度变革

• 2016年是制度变革的大年，注册制和新三板分层制度将推动多层次资本市场建设。
• 国企改革将加速，推动“旧供给”局部突围，包括央企整合、地方混合所有制改革。
• 创新层的推出将吸引更多创新型公司，提升市场活力。

关键信息

资产配置趋势

• 中国居民资产配置以房地产和存款为主，未来可能向美国模式靠拢，减少房地产配置，增加权益类资产。
• 人民币国际化推进，预计A股纳入MSCI后将带来8000亿美元的国际配置需求。

股票供给变化

• 2015年A股融资额达1.1万亿元，IPO开闸后，每年融资额预计在1200亿元左右。
• 救市期间股东增持金额约1700亿元，未来可能带来较大抛压。

2016年投资机会

1. 旧产业突围

   • 国企改革板块将有所表现。
   • 一带一路战略推动基建、军工等传统行业投资机会。

2. 新产业成长

   • 文教体卫等新产业将成为成长龙头，包括传媒娱乐、教育、体育、健康。
   • 细分行业如虚拟现实、精准医疗等或在2016年有精彩表现。

3. 转型与重组并购

   • 并购重组和壳资源将提供新的投资机会。

行业与政策重点

新旧经济行业表现

• 旧经济：传统行业增速下滑，需依靠深化改革，如国企改革。
• 新经济：消费增速提升，新兴行业如新能源、新材料、新一代信息技术等表现突出。

十三五重点发展方向

1. 新能源：包括核电、太阳能等，投资规模预计达千亿级别。
2. 新材料：如石墨烯、纳米材料等，应用前景广阔。
3. 新一代信息技术：涵盖芯片、无线传输、大数据、信息安全等。
4. 节能环保：涉及水污染、大气污染治理等，具备数万亿投资空间。
5. 新能源汽车：带动产业链上下游快速增长，包括整车、电池、电机等。
6. 智能工业：包括工业4.0、智能机器人、物联网等，投资需求在万亿级别以上。

地方国企改革重点

• 上海：拥有约2.5万亿国有资产，未来有望通过资产注入实现资本化。
• 广东：引入本地民营资本进行混合所有制改造。
• 重庆：作为西部重镇，拥有约3000亿元国有资产，未来将通过混合所有制改革引入战略投资者。

总结

2016年，A股市场将面临新旧经济的分化与博弈，制度变革将成为推动市场发展的重要力量。新经济板块因增长潜力大而受到资本市场青睐，旧经济板块则通过国企改革等手段寻求突破。投资机会主要集中在新产业成长、转型并购及壳资源等领域，同时，资金面宽松和人民币国际化将为市场带来持续动力。