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晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会围绕多个行业及市场热点展开，重点分析了债券市场利率调整趋势、财政支出空间、重点公司中报表现、大宗商品价格走势以及财经要闻等内容。此外，还涉及了海外市场表现和公司动态等信息。

主要观点与关键信息

一、债券市场与利率走势

1. 利率可能创新高：本轮利率调整受多因素影响，包括经济预期、通胀回升、监管持续、海外货币政策收紧等，预计利率将高于历史水平。
2. 通胀预期上升：7月CPI略低于预期，但食品价格反弹和低基数效应将推动下半年CPI回升；PPI因商品价格回升而维持高位，预计未来通胀压力将加大。
3. 财政支出空间：虽然下半年一般公共预算支出增速预计下滑至3.4%，但政府性基金支出增速将大幅上升至50%，有望对冲一般预算支出的下滑，支撑基建投资。

二、重点公司中报点评

1. 劲拓股份

• 业绩表现：2017年中报净利润同比增长53%，主要得益于SMT业务爆发及高毛利产品销售。
• 成长前景：公司正向高端精密设备转型，推出新产品如COG和FOG，未来有望成为业绩新增长点。
• 投资评级：维持推荐评级，预计2017-2019年净利润分别为0.91亿、1.06亿、1.39亿元，对应PE为38X、33X、25X。

2. 道恩股份

• 业绩稳步增长：中报净利润同比增长11%，主要受益于弹性体、改性塑料和色母粒业务的高增长。
• 产品升级：弹性体TPV作为橡胶的替代品，进口替代空间广阔，2018年产能扩大后有望显著提升业绩。
• 投资评级：维持推荐评级，预计2017-2018年EPS分别为0.86元、1.42元，对应PE分别为42X、26X。

3. 康普顿

• 业绩高兑现：2017年中报净利润同比增长28.07%，社保基金入股提升市场信心。
• 市场前景：润滑油市场进入中高端化阶段，公司有望通过产能扩张和品牌效应持续受益。
• 投资评级：维持推荐评级，预计2017-2019年归母净利润分别为1.63亿、2.05亿、2.52亿元，对应PE分别为32X、25X、20X。

4. 大秦铁路

• 运量大幅增长：7月运量同比增速达44.15%，维持“强推”评级。
• 盈利预期：预计全年运量4.26亿吨，归属净利125.5亿元，EPS0.84元，PE10.2倍。
• 风险提示：运量不及预期。

5. 东诚药业

• 核药业务增长：上半年净利润同比增长31.88%，云克药业和GMS业务表现突出。
• 行业前景：核医药市场快速发展，公司有望受益于行业整合及政策支持。
• 投资评级：强烈推荐，预计2017-2019年净利润分别为2.82亿、4.42亿、6.38亿元，对应PE分别为31X、20X、14X。

6. 精锻科技

• 主业稳增长：上半年净利润同比增长35.11%，DCT项目拓展顺利。
• VVT业务前景：虽短期受客户影响，但长期看好其成为新增长点。
• 投资评级：维持推荐，预计2017-2018年净利润分别为2.6亿、3.2亿，对应PE分别为25X、20X。

三、市场与行业动态

1. 大宗商品价格走势

• 黑色系：螺纹钢、铁矿石价格持续上涨，地产和供给侧改革支撑需求。
• 有色金属：铜、铝等价格受美元指数和“禁废令”影响仍有上涨空间。
• 能源：国际原油价格稳定，预计震荡上行；LME铜和铝价格小幅下跌。
• 贵金属：黄金价格小幅上涨，但涨幅有限。

2. 财经要闻

• 液化气价格：淡季上涨，相关公司业绩或超预期。
• 环保政策：水处理项目加速落地，环保核查推动锆产品价格创新高。
• 纸品价格：受“洋垃圾”禁令影响，价格持续上调，后续仍有上升空间。
• 粘胶纤维行业规范：严控新建产能，利好龙头公司。
• 苹果产业链：iPhone8发布在即，带动产业链旺季。
• 国土空间信息平台：两部委合作推进，利好地理信息行业。
• 地震预警行业：九寨沟地震后，预警系统加速建设，相关公司受益。

四、海外市场表现

五、公司动态

• 并购重组：津膜科技、博天环境、信达地产等公司涉及并购重组，部分项目已获通过。
• 业绩增长：多家公司上半年净利润显著增长，如道恩股份、康普顿、精锻科技等。
• 减持与回购：部分公司高管及机构减持股份，部分公司获社保基金入股。
• 新股申购：中宠股份、盛弘股份、正川股份等公司发布新股申购信息。

六、投资建议

• 推荐关注：大秦铁路、东诚药业、康普顿、劲拓股份、精锻科技等。
• 行业推荐：铁路改革、核医药、苹果产业链、环保、地理信息等。

七、风险提示

• 利率风险：利率可能创新高，对债市形成压力。
• 市场风险：部分行业增速放缓，如医药、汽车等。
• 政策风险：环保政策、行业规范等政策对相关公司业绩影响较大。
• 外部因素：美元指数、国际油价、海外市场需求变化等。

八、分析师声明与免责声明

• 每位分析师基于公开信息和个人观点撰写报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告版权为华创证券所有，未经许可不得引用或修改。

总结

本次晨会内容涵盖了债券市场、财政政策、重点公司业绩、大宗商品价格、财经要闻等多个方面，整体趋势显示经济保持韧性，利率或创新高，财政支出保持稳定，部分行业如环保、核医药、苹果产业链等前景良好。建议关注铁路改革、核医药、环保、苹果产业链等领域的投资机会，同时注意利率上升、市场波动、政策变动等潜在风险。