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黄金周度报告总结：继续调整

一、盘面情况

在2025年5月26日至5月30日的一周内，黄金市场整体呈现横盘调整态势，未出现明显上涨或下跌趋势。

• COMEX黄金期货（2508月）：

  • 开盘价：3385.0美元/盎司
  • 最高价：3385.0美元/盎司
  • 最低价：3269.1美元/盎司
  • 收盘价：3313.1美元/盎司
  • 全周跌幅：73.4美元/盎司，跌幅为 2.17%

• 沪金主力2508合约：

  • 开盘价：785.00元/克
  • 最高价：786.82元/克
  • 最低价：759.30元/克
  • 收盘价：771.80元/克
  • 全周跌幅：8.3元/克，跌幅为 1.06%

整体来看，黄金价格在本周内保持震荡，未能突破前期高点，调整趋势持续。

二、基本面分析

黄金价格的波动主要受到以下几大因素的影响：

1. 美国国债市场

• 美国国债收益率的上行压力一度引发市场担忧，但日本央行的干预（主动问卷调查、削减长期国债发行）有效遏制了这一趋势。
• 美国法院判定特朗普的关税措施违法，尽管政府已提起上诉，但这一事件增加了市场不确定性。

2. 美联储政策

• 美联储5月会议纪要首次提及“关税冲击”，表明其对经济前景的担忧。
• 联邦基金利率仍维持在偏高水平，且美联储下调了2025年和2026年的经济增长预期，显示出政策灵活性的下降。
• 虽然4月核心PCE物价指数年率增长 2.5%，略低于预期，但市场对此反应平淡，认为单凭此数据不足以反映整体通胀趋势。

3. 中美贸易关系

• 中美关税二阶段谈判出现波折，双方相互指责，且美国出台了一系列针对中国的不友好政策，增加了市场对贸易摩擦长期影响的担忧。

4. 其他因素

• 新兴市场国家央行继续购买黄金，对金价形成一定支撑。
• 全球地缘政治冲突仍存，为黄金提供了避险需求。

三、整体结论

当前黄金市场面临多重复杂因素的交织影响：

• 美国关税战的后期影响仍未完全显现，市场对其潜在后果保持警惕。
• 地缘局势依旧动荡，为黄金提供避险支撑。
• 美联储维持高利率政策，且货币政策缺乏灵活性，对黄金形成压制。
• 尽管存在一些利好因素，如新兴市场央行购金，但黄金要结束调整、开启上涨仍需更多催化剂。

综上所述，黄金短期内预计将继续调整，缺乏明确的上行动力。

四、技术面参考

• 沪黄金期货周K线（图1）显示价格在高位回落，呈现震荡走势。
• COMEX黄金期货周K线（图2）同样反映价格横盘整理，缺乏明显趋势。

图表来源：国金期货行情软件

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