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股指对冲周报总结（2025年1月17日）

一、核心内容概述

本周股指对冲周报主要分析了2025年1月各股指期货合约的基差变化、对冲盈亏情况以及市场整体表现。报告由国泰君安期货研究团队发布，旨在为专业投资者提供市场动态与对冲策略参考。

二、股指期货基差情况

1. 各合约基差变动

2. 基差变动趋势

• IF合约：基差变动最小，IF2501由正变正，IF2502、IF2503和IF2506均呈贴水趋势。
• IH合约：IH2501由正变正，IH2502、IH2503和IH2506均出现基差回升，其中IH2506贴水幅度显著缩小。
• IC合约：IC2501由贴水转为升水，其余合约贴水幅度有所收窄。
• IM合约：IM2501由贴水转为升水，其余合约贴水幅度收窄。

3. 年化升贴水幅度

• IF2502：年化贴水2.9%
• IF2503：年化贴水2.3%
• IF2506：年化贴水3.2%
• IH2502：年化贴水0.65%
• IH2503：年化贴水0.23%
• IH2506：年化贴水1.33%
• IC2501：年化升水未列
• IC2502：年化贴水3.55%
• IC2503：年化贴水3.75%
• IC2506：年化贴水3.48%
• IM2502：年化贴水5.29%
• IM2503：年化贴水6.29%
• IM2506：年化贴水5.55%

三、市场表现与成交量

1. A股市场表现

• 上证指数重回3200点上方，中小盘指数表现优于大盘。
• 中证500和中证1000指数分别上涨超过4%和5%，终结周线四连阴。
• 市场对2025年政策空间抱有较大期待，消息面刺激多个概念短暂上涨。

2. 成交量与持仓量变化

四、对冲盈亏分析

1. 各合约对冲盈亏

2. 对冲盈亏趋势

• IF合约：IF2501对冲盈亏由正转负，其余合约盈亏波动较小。
• IH合约：IH2501对冲盈亏由正转负，IH2502、IH2503和IH2506均出现亏损。
• IC合约：IC2501由盈转亏，其余合约亏损幅度收窄。
• IM合约：IM2501由盈转亏，其余合约亏损幅度较大。

五、主要观点与关键信息

1. 基差变化：

   • 本周指数反弹带动基差震荡走强，IC和IM合约贴水幅度收窄，IH合约升水回升。
   • IF合约基差变动最小，IH、IC、IM合约基差变动较大。

2. 市场表现：

   • A股市场成交量稳定在万亿以上，融资略有回升。
   • 中小盘指数表现优于大盘，市场情绪有所回暖。

3. 对冲盈亏：

   • 各合约对冲盈亏波动明显，IM合约亏损幅度最大。
   • 市场整体对冲策略面临一定压力，需关注后续走势变化。

4. 宏观与政策环境：

   • 国内宏观数据表现良好，出口与内需提升，金融数据改善。
   • 海外降息预期升温，全球风险资产压力缓和。

六、免责声明与版权说明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
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七、分析师声明

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