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2024年6月14日 股指对冲周报总结

一、核心内容概述

本周股指期货市场整体表现偏弱，市场利多驱动清淡，短期存在较多边际扰动。主要受到国内退市和量化监管政策影响，叠加海外非农数据超预期、美元指数上行及欧盟对我国电动汽车加征关税等事件，市场情绪承压。各主要股指表现分化，上证50和沪深300指数整周跌幅超过1%，而中证500和中证1000指数则维持上涨态势。股指期货基差整体有所收窄，IM合约基差涨幅最大，季月合约贴水回到7%附近。

二、主要观点

1. 基差变动情况

• IF合约：基差从-15.31降至-7.93，变动为+7.38，指增年化收益为10.9%。
• IH合约：基差从-8.86降至-6.91，变动为+1.95，指增年化收益为13.5%。
• IC合约：基差从-30.98大幅回升至-1.49，变动为+29.49，指增年化收益为2.8%。
• IM合约：基差从-38.59回升至-1.85，变动为+36.74，指增年化收益为3.1%。

2. 基差结构与对冲成本

• 各品种期限结构近端上抬明显，6月合约即将到期，对冲成本相对较低。
• 考虑分红后的基差情况显示，IF、IH、IC、IM合约的基差有所变化，年化升贴水幅度呈现差异。

3. 成交量与持仓量变化

• IF：日均成交量82522手，环比下降6.8%；持仓量250691手，环比上升1.7%。
• IH：日均成交量48126手，环比下降0.8%；持仓量116483手，环比上升3.0%。
• IC：日均成交量79100手，环比下降4.3%；持仓量263855手，环比上升2.1%。
• IM：日均成交量129084手，环比下降10.6%；持仓量266461手，环比下降1.1%。

4. 对冲盈亏分析

• IF合约：本周对冲盈亏为-7.38，较上周减少。
• IH合约：本周对冲盈亏为-1.95，较上周有所下降。
• IC合约：本周对冲盈亏为-29.49，大幅减少。
• IM合约：本周对冲盈亏为-36.74，显著下滑。

三、关键信息

• 市场表现：上证指数进入3000点保卫战，大市值板块节后跳空低开；中证500和中证1000指数本周维持上涨。
• 政策影响：退市及量化监管政策对市场风险偏好形成压制，海外非农数据与CPI数据影响美元走势，欧盟加征关税短期扰动市场。
• 基差与对冲成本：IM合约基差变动最大，对冲成本较低；其他合约基差整体有所收窄。
• 投资建议：本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

四、风险提示

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