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股指对冲周报总结

核心内容概述

本报告为2024年9月6日发布的股指对冲周报，主要分析了股指期货各合约的基差变化、对冲盈亏情况以及市场整体表现，为专业投资者提供市场参考信息。

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一、股指期货基差情况

1. 基差数据

表1展示了股指期货各合约的基差变化情况：

合约代码	上周基差	本周基差	基差变动	指增年化收益
IF2409	0.97	-4.75	-5.71	4.9%
IF2410	-1.83	-10.15	-8.31	4.1%
IF2412	-5.43	-18.35	-12.91	3.5%
IF2503	-11.23	-31.35	-20.11	3.3%
IH2409	1.79	-2.16	-3.95	3.8%
IH2410	-2.01	-5.76	-3.75	3.7%
IH2412	-1.21	-6.56	-5.35	2.6%
IH2503	1.79	-0.56	-2.35	1.6%
IC2409	-10.71	-13.25	-2.54	8.2%
IC2410	-31.71	-41.05	-9.34	8.9%
IC2412	-67.11	-79.45	-12.34	7.4%
IC2503	-117.91	-132.85	-14.94	6.8%
IM2409	-8.32	-11.03	-2.71	7.2%
IM2410	-38.92	-46.63	-7.71	9.9%
IM2412	-104.32	-115.03	-10.71	10.0%
IM2503	-187.52	-204.23	-16.71	9.6%

2. 基差变动趋势

• IF合约：所有合约基差均下行，IF2409从升水转为贴水，IF2503贴水幅度扩大。
• IH合约：IH2409从升水转为贴水，IH2503贴水幅度显著扩大。
• IC和IM合约：贴水幅度继续扩大，IC2503贴水超过15%，IM2503贴水超过20%，期现结构整体偏平。

3. 基差锥图分析

图1至图12展示了各合约的基差走势，表明基差在短期内有下降趋势，但整体仍处于相对平稳状态，没有出现显著偏离。

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二、对冲盈亏情况

1. 对冲盈亏数据

表3汇总了各合约的对冲盈亏情况：

合约代码	上周对冲盈亏	本周对冲盈亏
IF2409	-6.36	5.71
IF2410	-7.16	8.31
IF2412	-9.96	12.91
IF2503	-9.76	20.11
IH2409	-4.56	3.95
IH2410	-5.56	3.75
IH2412	-7.96	5.35
IH2503	-6.56	2.35
IC2409	-7.77	2.54
IC2410	-5.17	9.34
IC2412	-5.97	12.34
IC2503	-7.17	14.94
IM2409	-12.02	2.71
IM2410	-17.82	7.71
IM2412	-14.42	10.71
IM2503	-16.82	16.71

2. 对冲盈亏趋势

• IF合约：所有合约对冲盈亏均转正，IF2503盈亏幅度最大。
• IH合约：IH2409盈亏转正，IH2503仍为负值。
• IC合约：IC2410和IC2412盈亏转正，IC2503盈亏幅度最大。
• IM合约：IM2409盈亏转正，IM2503盈亏转正，但幅度较小。

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三、市场表现与影响因素

1. 市场表现

• 上证指数本周下跌2.69%，已进入2700点区间。
• 大市值板块冲高回落，银行板块抱团松动。
• 上证50周线跌幅超3%，300、500、1000各规模板块跌幅均在2%以上。

2. 影响因素

• 央行表示法定存款准备金率仍有下降空间，但受银行存款向资管产品分流、净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行受限。
• 市场交易量回落，单日成交额回到5000亿元左右。

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四、结论与建议

• 基差变化：各股指期货合约基差均下行，IC和IM贴水幅度较大，期现结构整体偏平。
• 对冲盈亏：对冲盈亏整体转正，尤其IC和IM合约表现较为显著。
• 操作建议：由于基差整体偏平，可维持对冲仓位不变，关注市场进一步走势。

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五、其他说明

• 报告来源：国泰君安期货研究，数据来源为Wind。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。
• 版权信息：本报告版权为国泰君安期货所有，未经授权不得使用或传播。