全球汽车供应商行业并购：发展势头强劲，增长空间巨大（2016年5月）_19页_1mb

全球汽车供应商行业并购总结

核心内容

2015年全球汽车供应商行业并购活动空前活跃，交易额显著上升，预计全年并购交易将达到480亿美元，比2014年增长340%。虽然交易数量略有下降，但大型交易数量显著增加，其中超过5亿美元的交易数量是2014年的两倍。

主要观点

• 行业增长与盈利提升：汽车供应商行业正处于长期稳定增长阶段，盈利能力持续增强，平均息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为11%，与五大汽车集团相当。技术进步、法规变化和市场需求推动行业整合。

• 战略驱动：并购是汽车供应商适应市场变化、提升竞争力的重要手段。通过并购，供应商能够获取新技术、扩大规模、提升效率和利润。

• 北美主导：北美汽车供应商连续四年成为全球最大的整合者，其“收购方”得分最高（6.9），而“潜在危险”得分最低（2.8），显示其较高的生存能力和整合意愿。2015年，北美供应商占十大整合者的9家。

• 技术聚焦：动力总成系统、底盘供应和汽车电子是并购的主要领域。随着智能网联汽车、自动驾驶和燃油效率提升需求的增加，供应商积极收购具备相关技术能力的企业。

• 私募资本涌入：私募企业对汽车供应商行业的关注度显著上升，2015年私募占交易总量的25%以上，远高于以往的10%。例如，黑石收购Gates、贝恩资本收购TI Automotive等。

• 利润增长显著：在2009-2013年间，发起并购最多的汽车供应商在EBITDA增长方面远超同行。例如，德国发动机管理一级供应商EBITDA增长达35%，而主要竞争对手仅增长24%。

• 中国潜力巨大：思略特预测，到2021年，中国有能力购买汽车的家庭数量将从1.5亿增长到3亿以上，这将为全球汽车供应商带来巨大的市场机会。

关键信息

并购趋势

• 2015年并购交易额达到峰值，预计全年为480亿美元。
• 交易数量从2014年的217起下降至2015年的200起左右，但特大交易（>5亿美元）数量翻倍。
• 多数并购集中在动力总成系统（19%）、底盘供应（20%）和汽车电子（16%）领域。

区域分析

并购成效

• 盈利提升：在2009-2013年间，发起并购最多的供应商EBITDA增长显著，超过70%的企业增长高于其他同类企业。
• 行业整合：车企正通过整合供应链，减少一级供应商数量，预计未来将减少50%以上。

技术与市场趋势

• 智能网联与自动驾驶：车企对智能网联和自动驾驶技术的需求推动了相关领域的并购，如采埃孚收购天合以增强自动驾驶技术能力。
• 燃油经济性：随着全球法规对燃油效率的要求提高，供应商积极并购以提升涡轮增压和缸内直喷技术能力。
• 中国市场：思略特预测，中国有能力购买汽车的家庭数量将翻倍，为供应商带来新的增长机会。

方法论

• 思略特基于全球100强和715家重要供应商的财务、运营和战略数据进行分析。
• 建立了一个包含30个变量的分析模型，涵盖规模、资本结构、客户群、业务灵活性、所有制结构等多个维度。
• 通过评分评估供应商的并购可能性、财务实力及生存能力。

作者简介

• Dietmar Ostermann：普华永道·思略特战略咨询合伙人，驻底特律，专注汽车行业国际运营和商业战略。
• Doug Harvey：北美区业务总裁，拥有25年以上行业和咨询经验，擅长并购、运营提升和供应链管理。
• Jan Hess & Shan Haque：领域专家，分别驻底特律和芝加哥，服务于跨国汽车、消费品和工业品公司。
• 全球调研小组成员：包括Akshay Baliga、Amit Choudhary、Jessica Chung等多名分析师和顾问。

尾注

• 采埃孚收购天合是为了提升自动驾驶技术能力。
• 思略特预测基础假设：在中国年收入超过9000美元的家庭买得起车。
• 本报告由普华永道·思略特全球团队完成，致力于为客户提供战略咨询和解决方案。