传媒行业2023年中期策略报告：AIGC提质增效，传媒行业应用前景广阔-20230504-西部证券-42页_2mb

AIGC 提质增效，传媒行业应用前景广阔

核心结论

AIGC（人工智能生成内容）技术的提质增效为传媒行业带来新的发展机遇。AI技术正推动传媒行业进入新的发展阶段，预计“AI+传媒”将分为三个阶段：

• 第一阶段：偏主题，AI赋能传媒行业，提升内容生产效率，降低成本；
• 第二阶段：AI工具落地更快、应用场景更多，有望显著改善生产运营环节，甚至催生新的内容形式和商业模式；
• 第三阶段：公司层面能与AI更好地结合，或将诞生新的行业巨头。

预计2023年下半年将处于第二阶段，建议重点关注游戏行业，因其在AIGC应用中受益最大。

主要观点

1. 游戏行业：AI赋能最显著

• AI在游戏行业的应用涵盖了从资源制作、运营到生态建设的各个环节，能显著降低成本和提升效率。
• AI优化游戏体验，提高用户粘性，创造新的收入增长点。
• 游戏行业在2023年Q1表现突出，涨幅达73.3%，建议关注三七互娱、完美世界、吉比特、腾讯控股、网易-S、心动公司等。

2. 广告行业：AI商业化落地加速

• AI在广告行业可用于文案写作、图片生成、客服优化等领域，提升效率。
• 品牌广告在下半年有望接力效果广告迎来修复，全年呈现环比改善趋势。
• 建议关注快手、蓝色光标和天下秀等公司。

3. 出版行业：智能化升级趋势明显

• AI可辅助书籍写作、编辑、校对、翻译及版权改编，提升内容生产效率。
• 内容审核政策趋于缓和，内容生态有望持续丰富。
• 建议关注新经典、中信出版等公司。

4. 影视行业：AI助力内容制作降本增效

• AIGC为影视内容制作提供创意灵感，提升内容生产效率，有望增厚盈利能力。
• 建议关注芒果超媒、光线传媒、华策影视和爱奇艺等。

5. 影院受益于线下消费复苏

• 疫后线下消费复苏，带动影院需求，预计全年票房450亿至500亿。
• 头部影院和院线公司运营效率高，市占率不断提升。
• 建议关注万达电影和横店影视等。

关键信息

1. 行业表现

• 传媒板块在2023年Q1整体涨幅达51.8%，跑赢沪深300指数约48个百分点。
• 游戏、出版、广告、影视等子行业涨幅分别为73.3%、68.4%、23.4%和28.1%。

2. AI应用场景

• AI绘画：用于概念原画和素材生成，降低开发成本和时间。
• AI文本生成：提高剧情创作效率，增强NPC对话系统和互动性。
• AI关卡生成：通过AI Bot技术，生成高质量、多样化的游戏关卡。
• 智能NPC：提供个性化交互体验，增强游戏沉浸感。
• AI人机陪玩：提高游戏体验，增强玩家粘性。
• AI二创工具：降低创作门槛，激发用户参与，丰富内容生态。

3. 重点公司推荐

• 游戏行业：三七互娱、完美世界、吉比特、腾讯控股、网易-S、心动公司
• 广告行业：快手、蓝色光标、天下秀
• 出版行业：新经典、中信出版
• 影视行业：芒果超媒、光线传媒、华策影视、爱奇艺
• 影院行业：万达电影、横店影视

风险提示

• AI技术落地不达预期
• 游戏、影视作品上线进度不及预期
• 政策监管风险
• 会员/广告收入不及预期
• 用户规模或用户粘性下滑风险
• 竞争加剧

图表目录摘要

• 图1：传媒板块今年以来涨幅达51.8%，跑赢沪深300指数
• 图2：传媒子行业股价表现分化
• 图3：有业绩支撑的龙头公司表现好于行业平均
• 图4-图6：出版、广告、游戏行业PETTM表现
• 图7：影视行业PETTM表现
• 图11-图16：AI绘画、AI生成关卡、智能NPC等AI应用案例
• 图17-图24：AI在游戏中的具体应用及效果
• 图25-图26：AIGC推动用户共创，增强游戏内容生态

投资建议

• 游戏行业：建议关注头部厂商，因其具备更强的研发能力和AI应用潜力，有望率先实现AI赋能，提升游戏体验和盈利能力。
• 广告行业：AI工具商业化加速，建议关注具备AI技术落地能力的公司。
• 出版行业：AI赋能内容生产，建议关注具备内容生态优势的出版企业。
• 影视行业：AI提升内容制作效率，建议关注内容制作能力强的影视公司。
• 影院行业：受益于线下消费复苏，建议关注头部影院和院线公司。

行业评级

• 行业评级：超配
• 前次评级：超配
• 评级变动：维持