20210711-东兴证券-首席周观点_2021年第27周_12页_894kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是东兴证券多个首席分析师针对不同行业发布的投资策略分析，涵盖策略、金工、宏观、金属、电新、交运、建材、食饮、传媒、电子、医药、计算机等行业，主要聚焦于三季度和四季度的行业配置建议、市场趋势判断、相关因子表现及重点推荐标的。

策略观点

三季度配置建议

• 配置思路：把握复苏后半场，布局成长板块，认为三季度处于“内外需共振、基本面良好+流动性比预期好”的较优环境组合。
• 重点行业：电新、银行、基础化工、机械。
• 北向资金参考：若北向资金单季度流入超过100亿元、流出超过25亿元（反向），则对两个季度以后的行业表现胜率超过70%。

四季度配置建议

• 配置思路：退守防御，关注估值-盈利四项限中的防御选项。
• 重点行业：金融、建筑、公用事业、地产、银行、化工、汽车。

金工观点

• 行业轮动策略表现：年化收益率为16.16%，夏普比率为0.70，信息比率为0.95，表现优于基准。
• 本周涨幅较大的行业：基础化工（7.44%）、电力设备及新能源（7.10%）、电子（5.18%）。
• 因子表现：
  • 全部A股：市值、成长、一致预期因子表现较好；
  • 沪深300：市值、成长、技术因子表现较好；
  • 中证500：成长、一致预期、价值因子表现较好。
• 可转债因子：正股一致预期和正股成长因子表现较好，其余因子表现不佳。

宏观观点

• 美国非农数据：10月之前处于快速恢复期，维持资本市场积极观点。
• 通胀与货币政策：服务价格因暑期旅游旺季而上涨，通胀在10月前将处于高位；FED态度仍偏鸽派，对经济复苏和通胀发展保持耐心。
• 美债收益率：维持在165~190bp区间。

金属行业分析

• 周期类资产表现：以金属为代表的周期类资产延续交易性强势。
• 锂钴镍及稀土板块：走势强劲，受益于新能源需求扩张。
• 铜市场：供需处于紧平衡状态，铜价有支撑。
• 黄金市场：当前处于固化通胀下的惯性交易阶段，黄金价格有望在六个月内回归至1900美元/盎司。
• 碳酸锂期货：国内首个碳酸锂期货合约正式上线，市场对锂价持看涨预期。
• 钴价上涨：受海外电钴价格上涨及下游需求增长影响，钴价大幅上扬。

电新行业分析

• 新能源汽车产销：2021年上半年国内新能源汽车产销分别达到121.5万辆和120.6万辆，同比增长2倍以上。
• 渗透率提升：新能源汽车渗透率由2020年的5.40%提升至9.36%。
• 重点推荐公司：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、璞泰来。

交运行业分析

• 广深疫情影响消退：疫情对6月机场吞吐量影响较大，但随着解封，航班量已恢复至疫情前90%水平。
• 暑运预期：国内需求旺盛，机票价格有望超过2019年同期，航司暑运表现值得期待。

建材行业分析

• 玻璃行业：库存持续下降，期货价格周涨幅达4.46%。
• 水泥价格：仍处于下降趋势，受降雨和高温影响。
• 降准影响：7月9日降准公告有利于稳定需求，支持经济改善。
• 推荐方向：消费建材、具备估值安全边际的其他成长性公司及中报超预期公司。

食饮行业分析

• 白酒板块调整：受基数效应影响，下半年业绩增速预计回落，但基本面仍良好。
• 重点推荐公司：贵州茅台、五粮液。

传媒行业分析

• UGC为流量核心：在线音频平台依赖UGC内容获取用户。
• 内容平台发展路径：内容品类扩张与向PGC发展是主流方向。
• 风险提示：5G、IOT发展速度低于预期，互联网监管政策趋严。

电子行业分析

• 碳化硅产业前景：处于爆发前夜，有望引领中国半导体进入黄金时代。
• 推荐公司：三安光电、华润微、斯达半导、闻泰科技、露笑科技、新洁能。

医药行业分析

• 制药装备与填料国产化趋势：国产化是大势所趋，尤其在大分子药物生产中。
• 重点推荐公司：
  • 康希诺-U（新冠疫苗）
  • 智飞生物（肺结核预防疫苗和重组亚单位新冠疫苗）
  • 浙江医药（ADC药物研发）
  • 佰仁医疗（生物瓣膜）
  • 正海生物（活性生物骨）
  • 伟思医疗（电磁康复）
  • 楚天科技（国产制药装备）

计算机行业分析

• 配置建议：建议关注云计算、新型消费科技及AI龙头。
• 重点推荐公司：
  • 智明达（军用嵌入式计算机）
  • 乐惠国际（工业互联网赋能精酿啤酒）

风险提示

• 市场风险：政策波动、公司业绩不及预期、市场波动超出预期。
• 行业风险：利率上升、流动性交易拐点、库存增长、市场情绪回落、国际贸易关系紧张。
• 技术风险：新能源汽车销量不及预期、碳化硅量产进度不及预期、技术难题导致不及预期。
• 其他风险：海外疫苗供应不确定、新药临床风险、集采降价风险、行业竞争加剧、政策推进不及预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

免责声明与分析师承诺

• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。
• 分析师承诺：分析师观点、逻辑和论据均为个人研究成果，与薪酬无直接或间接关系。