20210801-东兴证券-首席周观点_2021年第30周_13页_946kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告由东兴证券多个首席分析师撰写，围绕不同行业进行分析，涵盖策略、金融工程、宏观、金属、电新、食品饮料、交运、商社、医药、计算机、建材和传媒等领域，重点分析市场趋势、行业景气度、投资机会与风险提示。

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策略分析

主要观点

1. 成长股行情未结束：

   • 新能源、半导体及其上游相关行业涨幅显著，市场担忧成长股估值过高、交易拥挤和风格切换。
   • 当前成长行情仍具备持续性，主要依据为：
     • 行业相对估值低于历史高点；
     • 企业盈利增速可消化高估值；
     • 历史经验表明高换手率后市场仍会回归高景气；
     • 周期行业后续可能面临业绩回落压力。

2. 行业配置建议：

   • 新能源汽车、光伏、半导体：行业持续高景气，中报业绩有望兑现。
   • 网络安全、5G：下半年具备景气反转动力，估值较低。
   • 汽车、化工（新能源化工品）：旺盛的下游需求推动行业盈利。

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金融工程分析

主要观点

1. 价量轮动策略表现良好：

   • 上周超额收益率达3.14%，连续5周正收益，年化超额收益率为12.26%。
   • 推荐关注煤炭、有色金属、钢铁、国防军工、电子、通信等行业或主题的ETF基金。

2. 选股因子表现：

   • 波动率、技术因子在沪深300和中证500成分股中表现突出。
   • 一致预期、成长和技术因子值得投资者关注。

3. 可转债因子：

   • 正股一致预期因子表现较好，建议关注相关可转债。

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宏观分析

主要观点

1. FOMC缩减购债讨论：

   • FOMC首次深入讨论缩减购债（TAPER），预计最快在10月启动，理想时间为年底或明年年初。
   • 货币市场/逆回购市场开始值得常态化关注，与政策利率目标互为补充。

2. 美元指数与资本市场：

   • 美元指数仍处于强势，但上行空间有限。
   • 资本市场维持积极预期，美十债利率预计在165~190bp之间。

3. 数字货币趋于稳定：

   • 美国最新基建法案将对数字货币交易征税，有利于市场稳定。

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金属行业分析

主要观点

1. 工业金属供给扰动：

   • 铜矿端出现罢工、运输及海运风险，现铜升水预期增强。
   • 电解铝受限电影响，部分企业停产或减产，影响行业供需。

2. 能源金属强势延续：

   • 稀土市场仍保持强势，氧化镨钕、氧化铽等价格持续上涨。
   • 贵金属市场（如黄金、白银）基本面消费端持续改善，预计黄金价格冲击1900美元/盎司，白银价格有望挑战27美元/盎司。

3. 锂精矿价格创历史新高：

   • 澳洲锂精矿拍卖价达1315美元/吨（CIF中国），带动锂盐价格上涨。
   • 中小锂盐厂面临成本失控风险，产业链利润继续向矿端转移。

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电新行业分析

主要观点

1. 政策推动行业升级：

   • 中央政治局会议强调解决“卡脖子”难题，推动信创、云计算、AI等板块发展。

2. 重点推荐个股：

   • 中国长城：受益于信创落地与ARM生态完善，有望实现戴维斯双击。
   • 乐惠国际：依托工业互联网平台，拓展精酿啤酒市场。

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食品饮料行业分析

主要观点

1. 原奶供需从紧缺转向紧平衡：

   • 2021年Q2原奶供需缓和，预计下半年供给偏紧，奶价仍将高位运行。
   • 奶牛存栏量逐步回升，2022年产能释放或带来供需变化。

2. 建议关注：

   • 奶价高位持续，关注乳制品行业盈利改善。

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交运行业分析

主要观点

1. 疫情冲击暑运：

   • 南京疫情导致多地航班停航，影响航空与机场行业盈利。
   • 暑运或提前结束，行业短期承压。

2. 风险提示：

   • 疫情持续时间、民航政策、异常天气等。

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商社行业分析

主要观点

1. 人力资源服务赛道值得关注：

   • 政策与市场基础兼备，行业呈现较高景气度。
   • 2020年人力资源服务市场规模突破2万亿元，行业持续扩容。

2. 重点推荐方向：

   • 中高端人才服务：受益于经济结构转型与人才红利。
   • 灵活用工：渗透率低，未来3-5年有望爆发式增长。

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医药行业分析

主要观点

1. 新冠防控产业链价值重估：

   • 新冠病毒传播可能向流感化发展，需加强传统防控措施。
   • 强化接种政策或将推动第三针接种启动。

2. 重点推荐个股：

   • 康希诺-U、智飞生物、浙江医药、佰仁医疗、正海生物、伟思医疗、楚天科技。

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计算机行业分析

主要观点

1. 信创与国产替代：
   • 政策支持信创发展，重点推荐相关个股。
   • 离子注入机国产替代迎来契机，凯世通已进入客户验证阶段。

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建材行业分析

主要观点

1. 后周期与新能源建材成长性：

   • 水泥、玻璃等后周期建材行业供需改善，价格中枢上移。
   • 新能源材料、新材料成长性公司值得关注。

2. 基金持仓变化：

   • 建材行业基金持股数与持股市值占比有所下降，但新能源产业链相关公司获增持。

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传媒行业分析

主要观点

1. 数字营销与SaaS行业对比：

   • 头部互联网企业占据数字营销市场主导地位。
   • 第三方SaaS服务商依赖社交平台，但有赞提前布局短视频平台，具备一定优势。

2. 风险提示：

   • 平台技术迭代、头部企业资源垄断、隐私问题、竞争激烈等。

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风险提示汇总

1. 政策风险：政策波动、集采降价、海外供应不确定性。
2. 市场风险：市场波动、行业竞争加剧、需求不及预期。
3. 基本面风险：公司业绩、流动性交易拐点、库存增长、疫情反弹等。

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行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

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东兴证券研究所信息

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