20210808-东兴证券-首席周观点_2021年第30周_12页_906kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档由东兴证券多位首席分析师撰写，围绕当前市场热点行业及投资策略展开分析，涵盖成长股配置、金属市场、医药行业、电新行业、商社行业、计算机行业、汽车行业及传媒行业等多个领域。整体内容聚焦于行业趋势、估值分析、政策影响、市场情绪及投资建议等方面，为投资者提供了多维度的参考信息。

主要观点与关键信息

成长股配置价值分析（林莎）

• 市场表现：新能源、半导体及上游材料（锂、稀土、纯碱、锂电化学品等）自4月中旬以来涨幅均超30%。
• 担忧与回应：
  • 市盈率偏高、成长交易过度拥挤、风格可能转向周期。
  • 成长行情未结束，主要基于以下理由：
    1. 新能源、半导体估值仍低于历史高点。
    2. 热门行业具备高盈利增速，能消化高估值。
    3. 历史经验显示高换手率后市场仍会回归高景气。
    4. 周期行业可能面临业绩回落压力。
• 行业配置建议：
  • 关注中报业绩强兑现的新能源汽车、光伏、半导体。
  • 下半年可关注具备景气反转动力且估值较低的网络安全、5G。
  • 旺盛下游需求拉动盈利的汽车、化工（新能源化工品）。
• 风险提示：
  • 政策波动、公司业绩不及预期、市场波动。

金工分析（高智威）

• 行业轮动策略表现：
  • 年化收益率为16.75%，夏普比率为0.72，超额收益率为9.29%。
  • 上周超额收益率为-0.53%，但今年以来的累积超额收益率为11.67%。
• 行业推荐：
  • 未来一周值得关注的行业：有色金属、机械、电力设备及新能源、国防军工、汽车和通信。
  • 建议重点布局相关行业或主题的ETF基金。
• 因子表现：
  • 全部A股中，波动率、技术和成长因子表现较好。
  • 沪深300成分股中，成长、价值和技术因子表现优异。
  • 中证500成分股中，反转、波动率和一致预期因子表现较好。
• 可转债因子：
  • 正股成长因子表现亮眼，建议关注其对应的可转债。

海外宏观分析（康明怡）

• 非农数据超预期：7月非农就业人口增加94.3万，失业率降至5.4%，提升市场对美联储缩减购债的预期。
• 资本市场反应：
  • 美国10年期国债收益率升至1.304%，黄金价格承压，失守1800美元关口。
  • 黄金基本面仍强，负收益率债券规模扩大，流动性溢价仍存。
  • 建议关注1750美元/盎司及1720美元/盎司附近的支撑位。
• 稀土市场：
  • 供给紧张，下游需求偏弱，市场成交陷入僵持。
  • 建议关注氧化物成交价量对稀土市场基本面的印证。
• 锂市场：
  • 碳酸锂、氢氧化锂报价跳涨，供给刚性，需求旺盛，预计价格仍将维持强势。
• 风险提示：
  • 利率上升、流动性交易拐点、库存增长、市场风险情绪回落、国际贸易关系紧张。

医药行业分析（胡博新）

• 疫情与疫苗：
  • 德尔塔变异株传播力强，疫苗保护率下降，需强化接种与加强防护。
  • 国内疫苗接种已超16亿人，主要为灭活苗，需关注突破感染风险。
• 投资建议：
  • 关注中高端人才服务机构和灵活用工行业。
  • 建议关注中报业绩确定性较高的行业及公司。
• 重点推荐企业：
  • 康希诺-U（腺病毒载体疫苗研发）；智飞生物（肺结核预防疫苗与重组亚单位新冠疫苗）；浙江医药（ADC药物研发平台）；伟思医疗（电磁康复龙头）。
• 风险提示：
  • 海外疫苗供应不确定性、新药临床风险、集采降价风险。

汽车行业分析（李金锦）

• 爱柯迪（600933）：
  • 全球领先的铝合金精密压铸件企业，全球市场份额约30%。
  • 公司深耕铝合金压铸件，客户包括法雷奥、博世等。
  • 随着新能源汽车渗透率提升和汽车轻量化推进，公司有望受益。
  • 公司规划新能源汽车项目产能1200万件，预计实现收入3亿元。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润分别为5.40、6.87、8.15亿元，对应PE值分别为23、18、15倍。
  • 首次覆盖给予“推荐”评级。
• 风险提示：
  • 全球乘用车销量不及预期、原材料价格上涨、汇率波动、运价上涨。

传媒行业分析（石伟晶）

• 网络游戏监管：
  • 新华社文章引发市场担忧，游戏股普跌。
  • 当前游戏行业监管未强化，与教培行业监管方式不同。
• 风险提示：
  • 新游戏上线时间不及预期、防沉迷政策趋紧、市场竞争加剧。

风险提示汇总

• 政策风险：政策波动超出预期，海外疫苗供应不确定性。
• 市场风险：市场波动超出预期，公司业绩不及预期。
• 行业风险：行业竞争加剧、下游需求不及预期、技术突破不及预期。
• 其他风险：利率上升、流动性交易拐点、国际贸易关系紧张、疫情反弹、经济复苏不及预期等。

投资建议汇总

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