20221111-新湖期货-铝_宏观预期扭转_铝价偏强震荡_4页_693kb

铝市场周度总结

一、核心内容概述

本周铝价在宏观面因素的推动下呈现偏强震荡走势。国内疫情防控政策优化提振市场信心，而美联储加息预期放缓叠加美国通胀数据回落，美元指数走弱，进一步推动铝价反弹。沪铝主力2212合约周涨幅达2.01%，LME三月期铝价也快速收复2300美元/吨并冲至2400美元/吨。然而，基本面尚未出现明显转折，供需仍偏弱，铝价上涨更多受到宏观情绪影响。

二、主要观点

1. 宏观面主导价格走势

• 疫情防控政策优化提振市场信心。
• 美联储加息预期减弱，美元指数暴跌，推动金属价格反弹。
• 国内经济数据不及预期，但政策预期带来一定乐观情绪。

2. 供需基本面未有明显改善

• 供给端：国内产量缓慢修复，四川、广西复产缓慢，其他地区产能投放不及预期。进口增加，尤其是俄罗斯低价铝流入国内，但整体供给增量有限。
• 消费端：地产消费疲弱，出口持续回落。汽车和光伏行业表现较好，但整体消费仍偏弱，下游接货意愿随价格波动而变化。

3. 现货市场表现

• 现货价格随期货上涨而逐步抬升，但下游接货积极性减弱。
• 华东市场主流成交价从18350元/吨涨至18750元/吨，华南市场涨至19000元/吨，价差扩大。
• 基差由正转负，贴水扩大，反映实际消费疲软。

4. 库存变化

• 伦铝库存下降2.52万吨至54.9万吨，注销仓单下降至22.9万吨。
• 上期所铝锭库存下降2.52万吨至13.64万吨，主要在江苏、河南地区。
• 国内主要消费地铝锭库存仅下降0.3万吨至56.5万吨，铝棒库存下降0.55万吨至6.85万吨，去库不畅。

三、关键信息

1. 价格走势

• 沪铝主力2212合约本周最高18945元/吨，收于18755元/吨，周涨幅2.01%。
• LME三月期铝价反弹至2400美元/吨，现货贴水扩大。

2. 消费数据

• 10月国内汽车产销同比分别增长11%和7%，新能源汽车维持高增长。
• 房地产消费持续低迷，出口同比转负，铝材出口量下降。
• 下游开工率整体偏低，疫情对生产仍有一定影响。

3. 库存情况

• 伦铝库存周降2.52万吨至54.9万吨。
• 上期所铝锭库存周降2.52万吨至13.64万吨。
• 国内主要消费地铝锭库存周降0.3万吨至56.5万吨，铝棒库存周降0.55万吨至6.85万吨。

4. 供应与成本

• 电解铝厂运行成本受动力煤价格回落影响略有下降，但整体仍面临亏损压力。
• 供应端整体稳中有升，但增量有限。

四、行情展望

短期内铝价或偏强运行，主要受宏观情绪提振。但基本面尚未出现明显改善，消费端仍受地产拖累，出口持续回落。因此，铝价继续向上突破仍需消费改善或供应削减的配合。建议投资者在当前乐观情绪高涨的背景下，避免盲目追高。

五、联系方式

• 投资咨询从业证书号：Z0014428
• 电话：021-22155609
• 邮箱：sunkuangwen@xhqh.net.cn
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