20221111-国泰期货-所长早读_69页_3mb

所长早读总结

核心内容

2022年11月11日的早读内容主要聚焦于美国通胀数据和中国宏观经济情况对大宗商品市场的影响。美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期，导致美元指数大跌，风险资产价格普涨，黄金、白银等贵金属价格大幅上涨。同时，中国10月新增社融和人民币贷款数据低于预期，M2同比增速放缓，显示国内经济仍面临一定压力。

主要观点

宏观层面

• 美国CPI数据低于预期，表明通胀降温，市场对美联储加息预期有所缓和，美元指数大幅回落，利好全球风险资产。
• 美联储官员表态支持放缓加息，但强调不意味着宽松，12月加息50BP预期增强。
• 中国宏观政策优化防控措施，有助于提振市场情绪。

大宗商品表现

• 黄金：CPI数据下滑推动金价上行，市场风险偏好回升。
• 白银：跟随黄金反弹，低库存支撑其上涨动能。
• 铜：美元回落和基本面支撑（海外库存减少、现货升水）推动价格上涨。
• 铝：内外宏观情绪共振，期货价格偏强，但需关注国内现货压力。
• 锌：库存处于低位，短期支撑较强，但中长期需求疲软，走势偏弱。
• 铅：再生铅利润增加，贴水走阔，压制原生铅价格。
• 镍：外盘资金推动价格上涨，但国内进口利润低迷，存在供应风险。
• 不锈钢：成本支撑明显，库存边际去化，短期偏强。
• 锡：反弹动能较强，但需求疲软，预计震荡为主。
• 铁矿石：宏观预期改善，短期偏强，但需求疲弱和供应收缩有限。
• 螺纹钢、热轧卷板：市场分歧加大，供需双弱，走势宽幅震荡。
• 硅铁、锰硅：需求边际承压，供应受政策扰动，整体偏弱震荡。
• 焦炭、焦煤：三轮降价落地，市场震荡反复，缺乏现实支撑。
• 动力煤：港口价格偏弱运行，市场情绪偏空。
• 其他商品：如甲醇、PTA、MEG、橡胶、沥青等，多数呈现震荡或偏弱趋势。

关键信息

铁矿石

• 短期走势：宏观预期改善，预计短期偏强。
• 需求：钢厂减产，表需转负，供需双弱。
• 库存：港口库存预计小幅累库。

甲醇

• 趋势：偏弱。
• 需求：下游需求未好转，MTO企业亏损。
• 供应：部分装置检修，供应收缩有限，预计进口逐步恢复。

黄金与白银

• 金价：CPI数据下滑，黄金价格上行。
• 银价：风险情绪好转，白银跟随反弹。
• 库存：贵金属显性库存持续去化，支撑价格上涨。

铜

• 价格：美元回落，铜价回升。
• 基本面：海外库存减少，现货升水支撑价格。
• 产量：10月中国电解铜产量环比下降，但同比上升。

铝

• 价格：受宏观利好推动，期货价格偏强。
• 库存：国内铝锭社会库存下降，远月价格拉涨更多。
• 建议：关注2211合约交割前后库存变化，逢高布局空单。

锌

• 库存：低位支撑价格，短期内仍有上涨空间。
• 中长期：终端需求疲软，走势偏弱。
• 建议：逢高布空。

铅

• 再生铅：利润增加，贴水走阔，压制原生铅需求。
• 建议：逢高布局空单。

镍与不锈钢

• 镍：外盘资金推动价格上涨，但国内进口利润低迷。
• 不锈钢：成本支撑明显，库存去化，短期偏强。

锡

• 反弹：受美元回落影响，锡价继续反弹。
• 需求：偏弱，半导体行业处于周期底部。
• 建议：震荡思路，逢高空、逢低多。

螺纹钢与热轧卷板

• 走势：市场分歧加大，宽幅震荡。
• 供需：供需双弱，钢厂减产，终端需求疲软。
• 建议：谨慎对待，不追涨。

硅铁与锰硅

• 走势：偏弱震荡。
• 供需：供应扰动和需求走弱，现货缺口不足。
• 建议：短期上行空间有限，关注库存变化。

焦炭与焦煤

• 走势：震荡反复。
• 基本面：钢厂利润改善，但终端需求疲软，采购意愿不高。
• 建议：谨慎追涨，关注原料价格变化。

动力煤

• 走势：港口价格偏弱运行，市场情绪偏空。
• 建议：短期维持偏弱趋势。

所长首推品种

• 铁矿石：★★★★（关注宏观预期主导的短线偏强走势）
• 甲醇：★★★（趋势仍偏弱）

总结

整体来看，美国通胀数据的改善和美联储加息预期的缓和对全球商品市场形成利好，推动黄金、白银、铜、铝等价格反弹。然而，中国宏观经济仍面临压力，部分商品如甲醇、硅铁、锰硅等呈现偏弱走势。投资者需关注宏观情绪的变化，以及各品种的供需基本面，谨慎操作，避免盲目追涨或抄底。