20231108-财通证券-必易微-688045.SH-环比调整不改长期趋势_底部回购彰显发展信心_3页_406kb

文档总结

核心内容概述

本报告是对某公司2023年前三季度业绩的分析，并结合财务数据和行业背景，给出投资建议和评级。报告指出公司虽然在第三季度出现亏损，但整体收入增速转正，研发持续投入，技术不断突破，同时公司通过底部回购股票，彰显了其对长期发展的信心。

主要观点

业绩表现

• 2023年前三季度收入：4.23亿元，同比增长5.42%。
• 2023年前三季度归母净利润：-0.14亿元，同比下降140.73%。
• 2023年前三季度扣非归母净利润：-0.40亿元，同比下降260.05%。
• 第三季度收入：1.21亿元，同比增长38.76%，环比下降28.54%。
• 第三季度归母净利润：-0.16亿元，同比增长7.06%，环比由盈转亏。
• 第三季度扣非归母净利润：-0.22亿元，同比增长8.42%，环比下降243.20%。
• 第三季度毛利率：23.51%，同比上升4.33个百分点，环比下降1.49个百分点。

研发投入

• 前三季度研发费用：1.12亿元，同比增长49.67%。
• 第三季度研发费用：4272万元，同比增长39.60%。
• 研发费用增速显著高于收入增速，主要因新产品线投入、人员薪酬及股权激励费用增加。

技术突破

• 公司在2023年上半年新增6项核心技术，涵盖电源、信号链等主要产品领域。
• 研发团队人数达244人，占公司总人数的73%以上，其中硕士以上学历人员90人，形成良好的研发梯队。

底部回购

• 公司于2023年8月18日公告董事长提议以不超过78元/股的价格回购股票，金额不低于4200万元，不超过8400万元。
• 回购资金来源为超募资金，表明公司对自身价值和未来发展的信心。

关键信息

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 盈利预测：
  • 2023年归母净利润预计为0.07亿元，对应PE为458.03倍。
  • 2024年归母净利润预计为0.53亿元，对应PE为64.02倍。
  • 2025年归母净利润预计为1.00亿元，对应PE为33.70倍。

财务指标

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

结论

尽管公司在2023年前三季度面临一定的业绩压力，但其收入增速已转正，第三季度毛利率有所提升。同时，公司持续加大研发投入，技术储备丰富，研发团队实力雄厚。董事长提议底部回购股票，进一步显示了公司对长期发展的信心。基于未来盈利预期，公司估值逐步下降，投资建议维持“增持”评级。