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燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2021年12月30日的大越期货燃料油期货早报，分析了燃料油期货FU2205的市场走势及影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面表现和主力持仓情况，同时对近期利多与利空因素进行了详细解读。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端支撑：原油价格震荡走强，对燃料油形成成本支撑。
• 供给偏紧：全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，燃油供给持续偏紧。
• 需求结构：高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代作用增强，但高硫燃油发电需求进入淡季，整体需求偏弱。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2867元/吨，FU2205收盘价为2852元/吨，基差为15元，显示期货贴水现货。
• 基差持续走弱，表明市场对近期燃油价格的预期偏谨慎。

3. 库存情况

• 截至12月23日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2094万桶，环比增加0.05%，但库存仍处于5年均值下方。
• 库存偏低对价格形成一定支撑。

4. 盘面走势

• 燃料油价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，显示短期价格偏多运行。

5. 主力持仓

• 主力合约净多头持仓，空翻多，显示市场多头情绪增强。

6. 结论

• 燃料油短期预计震荡偏多运行，FU2205合约日内操作建议在2810-2900元/吨区间偏多。

关键信息

利多因素

• 原油回暖：市场对原油后市需求预期分歧加大，但近期原油价格回暖，对燃料油形成成本支撑。
• 冬季发电需求：北半球冬季寒潮来袭，日本、韩国等国低硫燃油发电需求进入传统旺季。
• 炼厂开工率下降：全球炼厂开工率处于历史较低水平，燃油供给趋紧。
• 高低硫价差高位：高硫燃油对低硫燃油的替代性增强，支撑高硫燃油需求。

利空因素

• 高硫燃油需求淡季：中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，双重提振消失。
• 海运贸易下滑：各国封锁加剧，导致船运板块干散货和集装箱运输活动回落，对低硫燃油消费造成压力。

行情数据

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

新加坡高硫380燃油供需

• 价差：高低硫价差维持在167美元/吨高位。
• 贴水：纸货贴水震荡回落，显示高硫燃油需求偏弱。
• 月差：纸货月差逐步回落，表明近端消费持续转弱。

免责声明

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