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燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年2月19日大越期货股份有限公司发布的燃料油早报，主要分析燃料油期货与现货市场走势，结合成本端、库存、供需及基差等因素，给出短期操作建议。

主要观点

• 成本端支撑：原油价格处于高位，为燃料油提供成本支撑。
• 基本面偏多：疫情控制好转，西方燃油供给预期偏松；低硫燃油需求回暖，支撑价格。
• 库存下降：新加坡高低硫燃料油库存录得2101万桶，环比下降1.73%，处于5年均值之下，对价格形成支撑。
• 基差贴水：新加坡380高硫燃料油折盘价2447元/吨，FU2105收盘价2399元/吨，基差为48元，期货贴水现货。
• 盘面走势：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，显示短期偏强。
• 主力持仓：主力净多头增加，市场多头情绪浓厚。
• 操作建议：短期燃料油预计震荡偏多运行，建议在2390-2420区间进行偏多操作。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

二、燃料油现货行情

三、成本端原油期货

• OPEC减产预期：3月会议可能放松减产，短期成本端回调对燃油支撑走弱。
• 美国天气：寒潮天气有所改善，可能对原油供应产生积极影响。

四、新加坡燃油分析

（一）库存

• 新加坡高低硫燃料油库存为2101万桶，环比下降1.73%，处于5年均值之下，对价格形成支撑。

（二）供给

• 受疫情影响，欧洲炼厂开工率下降，预计1月抵达新加坡的西区套利货将比12月减少约50万吨。

（三）需求

• 低硫燃油需求：波罗的海干散货运指数回暖，处于历史高位，12月新加坡船用低硫燃油销量达429万吨，为9个月新高，显示需求强劲。
• 高硫燃油需求：高低硫价差从2020年历史低位55美元/吨上涨至125美元/吨，推动高硫燃油作为船用油的需求扩张。
• 贴水情况：新加坡高硫380贴水处于历史低位，反映需求偏弱。
• 纸货月差：新加坡高硫380纸货月差反弹，表明近端需求好于远端，对价格有一定支撑作用。

结论

综合来看，燃料油市场在成本端、基本面及库存支撑下，短期预计震荡偏多运行。建议投资者关注2390-2420区间，进行偏多操作。同时，需留意OPEC减产政策及美国天气变化对成本端的影响。