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燃料油早报总结

核心内容

2021年2月5日的燃料油早报主要分析了燃料油期货与现货市场的走势，结合成本端、库存、供需变化等因素，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

• 成本端支撑增强：原油价格中枢震荡抬升，对燃料油成本形成支撑，增强了市场对燃料油价格走强的预期。
• 供给偏紧：受疫情影响，欧洲炼厂开工率下滑，燃油东西方贸易量下降，导致供给偏紧，进一步支撑燃料油价格。
• 需求回暖：尽管高硫燃油处于发电淡季，但高低硫价差走阔，船用油需求有所回暖，尤其低硫燃油需求表现强劲。
• 库存下降：新加坡高低硫燃料油库存录得2079万桶，环比下降5.50%，库存跌破5年均值，对价格形成支撑。
• 基差偏多：新加坡380高硫燃料油折盘价为2280元/吨，FU2105收盘价为2246元/吨，基差为34元，显示期货贴水现货，但整体偏多。
• 主力持仓净多：主力合约持仓净多，多头增加，市场情绪偏多。
• 价格走势：燃料油价格在20日线上方运行，且20日线向上，短期预计震荡偏多运行。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

二、新加坡燃油库存

• 截止1月28日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2079万桶，环比下降5.50%。
• 库存跌破5年均值，对价格形成支撑。

三、供给情况

• 受疫情影响，欧洲炼厂开工率下降，预计1月抵达新加坡的西区套利货将比12月减少约50万吨。

四、需求分析

1. 低硫燃油需求

• 12月新加坡船用燃油销量达429万吨，为9个月来最高值。
• 波罗的海干散货运指数处于历史高位，支撑低硫燃油需求。
• 中国集装箱运价指数也处于历史高位，反映对外贸易活跃，进一步支撑低硫燃油需求。

2. 高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差从2020年历史低位55美元/吨上涨至115美元/吨，涨幅60美元/吨。
• 高硫燃油作为船用油的需求有所扩张。
• 新加坡高硫380纸货贴水处于历史低位，表明近期需求偏弱。

五、操作建议

• 燃料油FU2105短期预计震荡偏多运行。
• 建议在日内2210-2260区间进行偏多操作。

结论

综合成本端、基本面及市场情绪，燃料油短期走势偏多，投资者可关注FU2105合约在2210-2260区间内的机会。同时，需关注库存变化、供需格局及国际油价走势对燃料油价格的进一步影响。