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市场进入整理期，把握复苏主线

核心内容

当前市场处于整理期，主要指数上周均呈现下跌趋势，显示市场波动加大。政策层面，政府工作报告基本符合市场预期，强调政策持续性和长期战略目标，尤其在科技创新、碳中和、扩大内需等方面支持力度超预期。同时，财政政策趋于稳健，货币政策保持基本稳定，有利于后续行业的发展。

主要观点

• 市场表现：上周A股主要指数均下跌，沪综指、深成指、创业板指、沪深300、上证50等指数周K收阴。
• 板块分化：申万一级行业中，钢铁、采掘、公用事业表现较好，而食品饮料、有色金属、家用电器等表现较差。概念题材中，稀土、乙醇汽油等表现尚可，而钴、新能源、创新药等表现不佳。
• 政策分析：
  • 财政政策：退出超常规支持，下调赤字率和专项债规模，但提升对重点领域的支持力度，尤其关注中小微企业减税降费。
  • 货币政策：保持稳健，与市场预期一致，强调流动性合理充裕，推动资金向科技创新等小微企业流动。
  • 长期战略：2021年经济增长目标设定在6%以上，体现政策连续性，注重经济质量提升，为“十四五”发展奠定基础。
• 市场展望：当前市场处于现实与预期博弈阶段，应注重结构选择，短期把握复苏主线，中期布局“十四五”重点领域，重点关注消费、券商、顺周期、新基建等行业。

关键信息

上周A股主要指数涨跌幅

上周国际主要指数涨跌幅

资金流向与市场流动性

• 上周沪深两市日均成交额环比下降13.75%，日均成交量下降9.14%。
• 主力资金净流出集中在有色金属、电气设备、医药生物等板块。
• 北向资金整体净流出，沪股通流入，深股通流出。
• 两融余额环比下降，市场流动性相对充沛。

风险提示

• 疫情超预期
• 美股大跌超预期
• 经济下行超预期

投资建议

• 短期策略：把握复苏主线，关注后疫情时期的可选消费领域。
• 中期策略：布局“十四五”重点行业，如科技创新、碳中和、新基建等。
• 行业推荐：消费、券商、顺周期、新基建等板块值得关注。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
• 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间
• 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上

资料来源

• Wind
• 万和证券研究所

作者信息

• 分析师：沈彦東
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