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国债期货每日数据跟踪总结（2023-03-06）

核心内容概览

本报告提供了2023年3月6日国债期货（T、TF、TS）的量价数据、基差数据、移仓数据及跨品种数据，由银河期货金融衍生品研究所发布。报告旨在为投资者提供市场动态参考，不构成投资建议。

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1. 量价数据

1.1 T.CFE量价数据

• 主力合约T2306.CFE：收盘价上涨0.195元至100.0元，3份合约总成交量为58695手，较前一交易日减少13109手；总持仓量为160624手，较前一交易日增加3485手。
• 主力持仓：
  • 前5席位成交量集中度为52.8%，多头增持1965手，空头增持2681手，净多持仓9296手。
  • 前10席位成交量集中度为66.3%，净多持仓9188手。
  • 前20席位成交量集中度为79.6%，净多持仓6046手。
• 具体席位：
  • 多头方面，华泰期货、中信期货、上海东证、招商期货净买仓均减少，仅银河期货净买仓增加。
  • 空头方面，国泰君安净卖仓减少30手至4349手，国投安信净卖仓减少1778手至1179手。

1.2 TF.CFE量价数据

• 主力合约TF2306.CFE：收盘价上涨0.14元至100.73元，3份合约总成交量为52277手，较前一交易日增加2432手；总持仓量为95248手，较前一交易日增加4540手。
• 主力持仓：
  • 前5席位成交量集中度为62.9%，多头增持4358手，空头增持1530手，净多持仓9685手。
  • 前10席位成交量集中度为77.0%，净多持仓3509手。
  • 前20席位成交量集中度为90.2%，净多持仓94手。
• 具体席位：
  • 多头方面，中信期货净买仓增加159手至6199手，其余多头净买仓减少。
  • 空头方面，平安期货净卖仓增加264手至2704手，其他空头净卖仓变化不一。

1.3 TS.CFE量价数据

• 主力合约TS2306.CFE：收盘价上涨0.065元至100.71元，3份合约总成交量为33262手，较前一交易日减少9000手；总持仓量为53013手，较前一交易日增加1924手。
• 主力持仓：
  • 前5席位成交量集中度为62.8%，多头增持1594手，空头增持1195手，净空持仓7270手。
  • 前10席位成交量集中度为82.7%，净空持仓5312手。
  • 前20席位成交量集中度为94.0%，净空持仓3331手。
• 具体席位：
  • 多头方面，国投安信、中信期货净买仓减少。
  • 空头方面，银河期货、海通期货净卖仓减少，上海东证、国金期货净卖仓增加。

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2. 基差数据

2.1 T.CFE基差数据

• 主力合约T2306.CFE的CTD券为220019.IB，基差为0.73元，正套收益率为-0.1%。
• 根据情景模拟：
  • 若到期收益率不变，基差可能收敛至0.92元。
  • 若到期收益率上行20BP，基差可能收敛至0.86元。
  • 若到期收益率下行20BP，基差可能收敛至0.89元。

2.2 TF.CFE基差数据

• 主力合约TF2306.CFE的CTD券为220016.IB，基差为0.37元，正套收益率为1.1%。
• 根据情景模拟：
  • 若到期收益率不变，基差可能收敛至0.59元。
  • 若到期收益率上行20BP，基差可能收敛至0.65元。
  • 若到期收益率下行20BP，基差可能收敛至0.53元。

2.3 TS.CFE基差数据

• 主力合约TS2306.CFE的CTD券为220028.IB，基差为0.11元，正套收益率为1.9%。
• 根据情景模拟：
  • 若到期收益率不变，基差可能收敛至0.11元。
  • 若到期收益率上行20BP，基差可能收敛至0.17元。
  • 若到期收益率下行20BP，基差可能走阔至0.07元，或收敛至0.11元。

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3. 移仓数据

• T2303.CFE：当季-下季跨期价差为0.77元，年化展期成本为2.94%，处于过去1年分位水平的90.75%。当前移仓完成度为94.69%，接近完成。
• TF2303.CFE：当季-下季跨期价差为0.41元，年化展期成本为1.54%，处于过去1年分位水平的78.42%。当前移仓完成度为95.86%，接近完成。
• TS2303.CFE：当季-下季跨期价差为0.2元，年化展期成本为0.76%，处于过去1年分位水平的70.89%。当前移仓完成度为94.58%，接近完成。

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4. 跨品种数据

• 跨品种价差数据如下（单位：元）：
  • 2023-03-03：
    • 2TF-T：101.375
    • 4TS-T：302.775
    • 2TS-TF：100.7
    • 2TS-3TF+T：-0.675
  • 2023-03-06：
    • 2TF-T：101.46
    • 4TS-T：302.84
    • 2TS-TF：100.69
    • 2TS-3TF+T：-0.77
• 涨跌情况：
  • 2TF-T上涨0.085元
  • 4TS-T上涨0.065元
  • 2TS-TF下跌0.01元
  • 2TS-3TF+T下跌0.095元

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关键信息

• T.CFE：主力合约价格上涨，成交量减少，持仓量增加，净多持仓有所下降。
• TF.CFE：主力合约价格上涨，成交量增加，持仓量增加，净多持仓略有波动。
• TS.CFE：主力合约价格上涨，成交量减少，持仓量增加，净空持仓有所下降。
• 基差收敛空间：各品种在不同到期收益率情景下有不同基差收敛或走阔空间，为市场操作提供参考。
• 移仓进度：各合约移仓进度均接近完成，市场流动性良好。
• 跨品种价差：不同组合价差有所波动，反映市场多空力量变化及价格趋势。

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主要观点

• 各国债期货主力合约价格均上涨，但成交量整体呈现下降趋势，市场交易活跃度有所减弱。
• 持仓量增加表明市场参与者对合约的持有意愿增强，但净持仓量变化不大，显示市场多空力量相对平衡。
• 基差数据表明，市场对到期收益率变动的反应较为敏感，不同情景下基差有不同变化趋势。
• 移仓完成度高，说明市场参与者对合约的切换较为顺利，流动性保持稳定。
• 跨品种价差变化反映市场对不同期限国债的相对估值调整，可能影响套利策略的制定。

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联系方式

• 分析师：张晨，CFA
• 期货从业证号：F3072094
• 投资咨询从业证号：Z0015334
• 邮箱：zhangchen_qh@chinastock.com.cn

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