20230312-粤开证券-_粤开策略大势研判_出口体现韧性_挖掘结构性机会_16页_1mb

2023年3月12日粤开策略研究报告总结

核心内容概述

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁撰写，研究助理为程嘉仪。报告分析了2023年1-2月中国出口数据及市场表现，结合宏观经济与政策动向，对A股市场进行了大势研判，并提出结构性投资建议。

主要观点

• 出口数据表现超预期：2023年1-2月中国出口同比增长0.9%，高于市场预期的-8.3%，显示出较强的出口韧性。
• 出口结构优化：尽管劳动密集型产品出口下滑，但技术密集型产品如汽车及零部件、机电产品、高新技术产品出口增速明显回升，其中汽车出口增速高达65.2%。
• 出口地区差异显著：中国对欧盟、韩国、俄罗斯、英国等地区出口增速回升，东盟、俄罗斯成为出口增长的主要支撑。
• A股市场回调：本周（3月6日-10日）A股市场出现较大回调，权重股跌幅明显，北上资金净流出，但部分行业如医药生物、机械设备等仍获资金净流入。
• 政策利好预期：国务院机构改革方案通过，强调金融监管、科技成果转化和数字经济发展，为相关行业带来长期利好。
• 结构性投资机会：建议关注新能源汽车、数字经济、国企改革（中特估）等板块，因其具备成本和技术优势，以及政策支持。

关键信息

出口数据

• 1-2月中国进出口总值6.18万亿元，同比下降0.8%，出口增长0.9%，进口下降2.9%。
• 以美元计，进出口总值同比下降8.3%，出口下降6.8%，优于市场预期。
• PMI新出口订单指数回升，显示外需边际改善。

出口产品结构

• 上游原材料：钢材、稀土、成品油出口保持高增长。
• 消费相关产品：服装、家具、家用电器等出口大幅下滑。
• 技术密集型产品：机电产品、高新技术产品出口增速提升，但集成电路出口降幅扩大。
• 汽车及零部件：出口增速显著，汽车包括底盘出口增长65.2%。

出口地区结构

• 主要增长地区：欧盟、韩国、俄罗斯、英国出口增速提升。
• 主要下降地区：美国、印度、澳大利亚出口增速下滑。
• 东盟出口：保持9.0%的同比增长，支撑整体出口韧性。

A股市场表现

• 主要指数：上证50、沪深300跌幅分别为-4.98%、-3.96%，小盘股相对抗跌。
• 市场资金：沪深两市日均成交额为8336.50亿元，环比缩量1.51%；北上资金净流出105.98亿元。
• 行业表现：净流入居前的板块包括建筑装饰、机械设备、医药生物等；净流出居前的板块为银行、非银金融等。

政策动向

• 国务院机构改革：组建国家金融监督管理总局、重组科学技术部、设立国家数据局，推动金融监管、科技转化和数字经济发展。
• 政府工作报告：强调进出口促稳提质、国企改革和数字经济，为相关板块提供政策支持。

投资建议

1. 新能源汽车及机电高新技术板块：受益于出口增长和技术优势，建议关注。
2. 数字经济相关板块：政策支持力度加大，具备长期投资价值。
3. 国企改革（中特估）：政府工作报告多次提及，优质国企有望实现价值重估。

风险提示

• 政策落地效果不及预期
• 经济恢复不及预期
• 外围市场扰动影响超预期

附录信息

• 图表目录：包含12张图表，涵盖出口数据、市场表现、政策动向等。
• 分析师简介：陈梦洁，粤开证券首席策略分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 免责声明：报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

联系方式

• 分析师：陈梦洁，电话：010-83755578，邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 研究助理：程嘉仪，邮箱：chengjiayi@ykzq.com
• 公司信息：粤开证券具备证券投资咨询业务资格，网址：www.ykzq.com