20220731-粤开证券-_粤开策略大势研判_8月寻找胜率-赔率最优_景气预期上修方向布局_12页_1mb

2022年8月A股投资策略总结

核心内容

2022年8月A股市场将进入震荡调整期，投资策略应聚焦于胜率-赔率最优和景气预期上修的方向进行布局。整体市场在7月表现相对均衡，但8月市场波动预计加大，行业板块轮动加快。当前市场主要受疫后复苏、流动性宽松和超跌修复驱动，但这些因素正在预期兑现、担忧再起、阻力上升。

主要观点

• 季节性因素：三季度A股市场呈现由基建、资源向成长、消费过渡的趋势。8月市场表现占优的板块包括钢铁、交运、煤炭、计算机、有色、轻工制造，而9月则偏向TMT、制造类成长、消费类。
• 景气重估：部分行业盈利预期正在修正，其中电力设备、有色金属、基础化工、煤炭、石油石化、银行、非银金融、建筑装饰、房地产等行业盈利预期出现持续性修复，尤其在新能源、资源品领域，投资者对其盈利持续性存在低估。
• 政策支持：中共中央政治局会议对下半年经济工作定调，强调“力争实现最好结果”，加快专项债使用，政策支持力度增强。同时，对房地产、金融风险和平台经济进行了重点部署。
• 流动性预期：国内货币政策保持合理充裕，美联储议息会议偏鸽，预计外资将加速回流，对A股市场形成支撑。

关键信息

一、基于“季节因子”的行业比较

• 7月：资源品、基建、军工占优。
• 8月：资源品、公用事业、交运占优。
• 9月：TMT、制造类成长、消费类占优。
• 三季度：社会服务、煤炭、电力设备、基础化工、有色金属、国防军工、建筑材料、农林牧渔、公用事业、食品饮料占优。

二、基于“景气重估”的行业比较

• 收入端：煤炭、石油石化、钢铁、基础化工、公用事业、电力设备、美容护理上调幅度较大。
• 利润端：社会服务、农林牧渔、电力设备、公用事业、有色金属、美容护理、国防军工利润增速超40%。
• 盈利预期修正：电力设备、有色金属、基础化工、煤炭、石油石化、银行、非银金融、建筑装饰、房地产盈利预期有持续性修复。

三、大势研判

• 市场趋势：8月市场波动或将上升，A股震荡整理概率较大。
• 板块布局建议：
  1. 资源品：煤炭、石油石化、化工板块表现占优，全球通胀高位及景气预期上修。
  2. 成长板块：新能源持续表现，建议关注军工及TMT板块。
  3. 消费板块：随着经济复苏，关注白酒、猪肉及交运、社服等线下消费。

四、政策与流动性分析

• 政策层面：政治局会议强调稳增长、稳就业、稳物价，加快专项债使用，不搞“大水漫灌”式刺激。
• 流动性层面：货币政策保持合理充裕，外资有望在美联储加息放缓预期下回流。

风险提示

• 政策支持不及预期
• 疫情超预期拖累经济增长
• 外围扰动超预期

投资策略建议

• 关注资源品：煤炭、石油石化、化工板块，因全球通胀高位及景气预期上修。
• 关注成长板块：新能源、军工及TMT板块，受益于流动性宽松及业绩确定性。
• 关注消费板块：社零数据由负转正，政策支持扩大内需，关注白酒、猪肉及线下消费。

分析师信息

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：电话 010-83755578，邮箱 chenmengjie@ykzq.com

附录：7月28日政治局会议重点变化

• 形势判断：强调经济运行面临矛盾和问题，需保持战略定力。
• 政策定调：坚持稳中求进，确保党中央大政方针落实。
• 宏观政策：加大宏观政策调节力度，实施退税减税降费等政策。
• 政策落点：支持房地产市场，推动平台经济规范健康发展。
• 防风险与保供应：守住安全底线，强化粮食和能源资源保障。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业回报高于基准5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间
  • 减持：行业回报低于基准5%以下

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