20241109-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_稳增长__博弈或将持续_13页_1mb

2024年11月第一周债券周报：宏观博弈持续，市场风险偏好受关注

摘要

2024年11月第一周，生产节奏放缓，房地产成交环比小幅回落但仍高于前两年同期，通胀方面食品价格跌幅扩大，出口集运价格延续上涨。市场博弈宏观政策的空间，债市需警惕风险偏好反复影响。关注价格上涨对PPI的提振以及施工冲刺阶段实物工作量落实情况。

一、宏观经济与市场数据

1. 生产节奏放缓

• 工业生产：多数工业品开工率环比下滑0.1%-3.3pct，仅聚酯、涤纶长丝等小幅上行。
• 钢材市场：螺纹钢价格环比下跌1.6%，钢厂高炉开工率下降0.2%，螺纹钢库存环比上升22%，累库压力加大。
• 铜价：海外大选及美联储降息落地，铜价窄幅震荡，环比小幅上涨。

2. 水泥价格与房地产数据

• 水泥：价格指数环比上涨9%，供给收缩推动价格连涨十周。
• 地产：新房成交面积环比下降30.8%，同比仍增长27%；二手房成交环比下降3.1%，同比大增38%，保持高位水平。

3. 消费与交通数据

• 地铁客流量：环比增长14%，同比上升21%。
• 汽车零售：10月日均零售达76万辆，同比大增16%，政策推动显著。

4. 通胀与进出口

• 食品价格：猪肉环比下跌11%，蔬菜环比下降35%，农产品批发价格总体下滑。
• 集运价格：CCFI、SCFI指数环比分别上涨15%、12%，BDI止跌回涨。

二、下周展望

在人大会议上，财政增量聚焦于化债，市场或继续博弈宏观政策空间。我们将聚焦通胀（特别是PPI数据）变化和施工旺季的实物工作量落实情况，留意其对债市信心与收益率走势的影响。

三、政策背景

报告指出，在新政策的持续刺激下，市场信心有所提振，但实际效果仍有待观察。

数据来源与免责声明

本文仅基于公开数据进行整理，不构成投资建议。