20240518-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_地产成交_升温__13页_1mb

本周债券周报聚焦地产成交“升温”，通过对高频数据的跟踪，分析了工业生产、地产、消费、通胀和进出口等方面动态。汇总要点如下：

工业生产方面，本周整体节奏偏慢，节后未现强劲回升，但积极变化是投资需求修复加快，螺纹钢单周去库率创新高。数据表明，多种工业品开工率持续下滑，螺纹钢库存环比降幅达-7%，显示下游施工需求边际加速。铜价环比上涨亦受政策预期支持。

地产成交出现季节性回暖，新房和二手房成交数据改善显著。新房成交面积环比增长75.5%，同比降幅收窄至-30%；二手房成交环比升58%，同比转正，同比增幅10%。杭州、西安等城市取消限购措施提供了支撑。政策方面，近期推出组合拳如下调首付比例、公积金贷款利率等，叠加以旧换新加速，但新房销售和居民信贷改善有待验证。

消费端，乘用车零售环比改善，5月上旬同比增长-9%，环比涨28%，地铁客运量日均环比增53%，显示出行热度回升。但燃油车消费仍疲软，国际油价波动增加了不确定性。

通胀和进出口方面，猪肉价格连续两周上涨，环比+0.3%，而蔬菜和水果价格环比分别下跌。出口集运价格强势上行，CCFI和SCFI指数分别涨60%和93%，但干散货运价指数回调，反映市场分化。

后续展望，基建需求保持偏强，稳地产政策预计提振销售和信贷，二季度后半段需关注政策效果。国债和专项债融资提速，投资需求可能保持较快释放。短期内，重点观察新房销售和信用政策变化，风险在于稳地产政策效果不及预期。

总体来看，本周经济数据呈现修复势头，但部分领域仍存在不确定性，需持续跟踪政策落地效果。