20201231-中诚信国际-医药制造行业_中国医药制造行业展望_2020年12月_2页_319kb

中国医药制造行业展望总结（2020年12月）

核心内容概述

本报告由中国诚信国际信用评级有限责任公司发布，旨在分析中国医药制造行业的未来发展趋势及信用状况。报告指出，医药制造行业在人口老龄化、居民收入提升及健康意识增强等多重因素驱动下，保持刚性需求，整体发展态势良好。然而，医改政策的持续深化，如医保控费、带量采购和一致性评价等，对行业短期经营造成压力，但长期来看有助于推动产业结构优化升级。

主要观点

行业基本面

• 需求刚性：随着人口老龄化加剧和居民健康意识提升，医药制造行业需求持续增长，尤其是慢性病、老年病相关产品。
• 政策影响：医改政策持续完善，药品及耗材带量采购逐渐常态化，推动行业价格下降和成本控制。
• 创新导向：国家鼓励医药制造企业向研发创新型转型，化学制剂药和生物制药行业增速较高，有助于提升行业整体竞争力和信用水平。
• 行业分化：不同子行业增长趋势不一，创新能力强的企业表现优于传统企业。

行业财务表现

• 收入和利润增速放缓：受医改政策影响，2019年以来行业收入和利润增速有所下降，但整体仍保持较高盈利水平。
• 期间费用率上升：研发费用快速增长，导致样本企业期间费用率上升，影响盈利能力。
• 财务杠杆稳中有降：行业整体财务杠杆水平保持稳定，但短期债务占比上升，尾部企业面临流动性风险。
• 并购活动活跃：医改政策推动下，行业并购活动频繁，可能带来商誉减值风险，需关注其对盈利的影响。

关键信息

• 行业展望为稳定：中诚信国际对医药制造行业未来12~18个月的信用状况展望为稳定。
• 信用水平维持稳定：尽管短期面临压力，行业样本企业仍保持较高的盈利和获现能力，整体信用水平稳定。
• 政策导向明确：国家政策持续鼓励创新，推动行业向高质量发展转型。
• 风险提示：需关注短期债务压力、商誉减值风险及行业分化带来的不同企业信用资质变化。

结论

综合来看，中国医药制造行业在政策调控与市场需求的双重作用下，短期面临收入和利润增速放缓的压力，但长期仍具备良好的发展前景。政策推动下的创新转型和行业整合将进一步优化产业结构，提升行业整体信用水平。对于具备较强研发实力和产品竞争力的企业，其信用资质有望持续提升，而尾部企业则需警惕流动性风险和商誉减值带来的影响。

联络信息

• 作者：

  • 李敏：企业评级一部，助理总监
  • 田梦婷：企业评级一部，分析师

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