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LPG期货周报分析：技术性反弹与基本面疲弱的对比

一、行情回顾

本周期货市场呈现技术性反弹特征，但基本面仍然疲弱。LPG（液化石油气）期货价格在节后首周高开高走，短暂冲高至接近4800元/吨后遇阻回落。液化气估价均值环比大幅上升132%，但主要受供应增加推动，需求端尚未有效改善。

二、供应与需求基本面

• 供应端：虽春节假期影响需求，但全球LPG供给过剩明显，进口成本成为主要制约因素。原油价格的下跌与进口利润空间扩大预计会进一步激活进口渠道。

• 需求端：民用需求旺季已过，化工需求在利润修复后预计难改开工下滑趋势，化工品减产风险加剧供应过剩压力。

三、核心逻辑与观点

从基本面看，LPG明显偏弱运行，价格重心将持续下探。主要逻辑在于：

1. 全球供给充足，成本端压制价格上涨空间。
2. 需求淡季效应显著，终端消费疲软。
3. 服务贸易摩擦可能影响进口节奏。

四、交易策略

单边策略

• 短线：逢高试空PG主力合约04合约。
• 期权策略：买入平值看跌期权并出售两倍虚值看涨构成比例价差策略。

组合策略

• 对冲建议：适当配置原油多单和LPG空单组合，对冲品种间相关性波动。

五、风险提示

地缘政治冲突导致油价意外上涨超出预期，或LPG化工需求端出现超季节性好转。

注：本文仅反映分析师在报告撰写时的判断，不构成交易建议。交易有风险，入市需谨慎。