20250519-正信期货-碳酸锂周报_过剩格局难改_锂价弱势寻底_19页_1mb

碳酸锂市场周报核心分析总结：

供给端：

1. 国内碳酸锂产量方面，上周环比减少1719吨至16630吨，但5月预计小幅回升，因部分检修企业计划复产且盐湖端产量随气温回升。
2. 进口数据：1-3月锂辉石进口总量1692万实物吨（折合碳酸锂当量141万吨LCE），3月环比减少6%；4月智利出口至中国的碳酸锂规模为155万吨，环比下降63%，预计5月下旬-6月逐步到港。
3. 库存：国内碳酸锂社会库存环比增加351吨至1319万吨，其中冶炼厂、下游及其他环节库存分别为565/414/340万吨，整体去库压力较大。
4. 长期供给：2024-2025年碳酸锂供应过剩压力持续，锂精矿价格下跌（锂辉石精矿环比跌25%，锂云母精矿环比跌18%），成本支撑减弱。

需求端：

1. 新能源汽车市场：4月国内销量1226万辆，同比增长442%；2025年Q1全球电动汽车销量410万辆，同比增长29%，其中中国增长36%、欧洲22%、北美16%。
2. 动力电池：3月产量1183GWh，环比增180%、同比增543%；销量1154GWh，环比增283%、同比增649%。
3. 储能需求：取消强制配储政策后，全年铁锂需求或下降3%；但2月新型储能新增装机达124GW/289GWh，同比增长1535%。
4. 其他需求：智能手机出货量Q1同比增长33%，但电子计算机产量连续两季度增长。

成本与利润：

1. 锂盐厂成本倒挂：外购锂辉石加工的理论生产成本环比跌3539元/吨至75624元/吨，但当前锂价下已出现亏损，生产毛利为-10525元/吨。
2. 三元材料企业毛利环比减少520元/吨至2710元/吨，盈利压力显著。

市场动态与策略：

1. 价格方面：电池级碳酸锂现货价645万元/吨，周环比跌11%；工业级碳酸锂价6285万元/吨，环比略有下跌。
2. 基差与合约价差：碳酸锂基差2230，现货升水盘面；连一与近月合约价差为-60，较上周扩大160。
3. 策略建议：供需格局下，锂价或持续寻底，需关注冶炼端减产及抢出口政策落地情况。

关键影响因素：
中美经贸会谈降低关税，利好储能电池出口；以旧换新补贴政策推高近期销售基数；全球新能源汽车需求增长与储能政策调整对锂价形成双向影响。