20221202-格林期货-铝早报_2页_137kb

格林大华期货铝早报总结（20221202）

核心内容

格林大华期货发布的铝早报对2022年12月2日铝市场的短期走势及中长期趋势进行了分析。报告指出，当前铝价在国内外市场呈现分化走势，国内铝价相对偏强，而国际铝价则受需求疲软影响表现较弱。整体来看，供需两端均有改善，但改善空间有限，库存去化偏中性，长期仍以偏空为主。

主要观点

短期走势

• 国内铝价偏强：受国内房地产政策预期优化、降准为降息铺路以及广西支持电解铝复产等利好因素影响，市场预期有所回暖。
• 国际铝价调整：由于美国11月PCE涨幅低于预期，美元指数回落，导致伦铝价格出现调整。

中长期趋势

• 长期偏空：海外需求仍偏弱，且全球经济衰退风险未完全消除，长期来看铝价仍面临下行压力。

关键信息

供需情况

• 供给端：中国电解铝建成产能为4443.4万吨/年，环比增加38万吨；运行产能为4011.5万吨。广西政策支持电解铝复产，供给边际恢复。
• 需求端：国内需求短期有所回暖，但整体仍偏弱。11月24日至28日，电解铝社会库存减少0.2万吨至52.0万吨，铝棒库存增加0.55万吨至8.4万吨。主要地区电解铝出库量较上期减少0.4万吨，去年同期为17.1万吨，显示需求疲软。

价格区间

• 国内期货：建议期货单边多单，主力合约支撑位18800元/吨，第一压力位19500元/吨。
• 国际期货：伦铝价格处于2050美元/吨至2500美元/吨的区间。

利多因素

• 国内政策支持：四川省推动重点行业节能降碳行动，目标到2025年确保重点领域达到能效标杆水平的产能比例超过30%。
• 房地产政策放松：出台16条保交楼政策，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，支持房企再融资。

利空因素

• 需求疲软：中国电解铝现货升贴水为70，环比增加45，显示市场供需关系偏紧。LME库存减少2575万吨至517075吨，但整体需求仍不强劲。
• 预售资金新政风险：银保监会等三部门出台新政，允许房企申请置换30%预售监管资金，但专家指出，存在明显暴雷风险的企业可能无法享受该政策。

风险提示

• 全球经济衰退风险：若全球经济衰退程度和时间超出预期，可能对铝需求产生更大冲击，加剧铝价下行压力。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议，分析师观点不代表公司立场。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780