20131025-元富证券-元富晨讯_16页_944kb

元富晨訊總結

核心內容

元富證券投資顧問股份有限公司於2013年10月25日發布投資報告，內容涵蓋全球股市、債市、匯市、油市、金屬市場、重要商品指數、記憶體報價、外資與投信動向、融資融券數據、拜訪公司速報及重點新聞解析。報告中對不同公司進行財務分析，評估其營收、獲利、EPS及投資建議，並針對市場動態提供投資方向。

主要觀點

1. 全球市場表現

• 股市：美股受企業財報佳及美國QE延後退場預期影響，整體上漲。道瓊工業平均指數收高95.88點，Nasdaq指數收高21.89點，S&P500指數收高5.69點。
• 歐元區：10月PMI製造業指數初值略升至51.3，但美國10月PMI降至51.1，為去年10月以來最低，顯示美國經濟復甦步調緩慢。
• 台灣工業生產：9月年增率由-0.57%升至1.06%，符合預期，但整體表現仍偏弱。
• 匯市：DXY美元指數微跌，日圓、台幣、人民幣均微幅下跌，韓圜則微升。
• 油市：布蘭特原油與西德州原油均微幅下跌。
• 金屬市場：黃金、銅、鎳均微幅下跌，棉價跌幅較大。
• 商品指數：CRB指數持平，BDI指數微升。

2. 重點公司財務分析與評估

• 奇偶(3356)：3Q13營收與獲利低於預期，EPS為2.36元，低於預估2.68元。預估2014年IP Camera出貨量成長27.9%，但目前評價已位於歷史高檔，維持中立建議。
• 新唐(4919)：2013年受PC衰退與補稅衝擊，營收與獲利表現不佳，但2014年補稅衝擊消失，獲利預估自然回升。公司現金殖利率7%，維持買進評等。
• 友輝(4933)：4Q可望持穩，但尚未見反彈契機，維持中立建議。
• 華固(2548)：積極推廣小宅市場，銷售表現良好，預期為營建類股中最具防禦性個股，維持買進評等。
• 仁寶(2324)與緯創(3231)：自建觸控產能必要性不高，長期未必更具成本優勢，維持中立評等。
• 全新(2455)：3Q13 EPS腰斬，4Q能見度不明朗，維持中立評等。
• 瑞儀(6176)：3Q13 EPS符合預期，但毛利率高檔難以持續，預估2013與2014年EPS分別為9.91與9.52元，維持中立評等。
• 亞泥中國(743.HK)：第三季財報低於預期，下修2013與2014年EPS至2.33與2.51元，維持中立評等。
• 旭富(4119)：九月虧損，下修全年獲利預估至2.67元，維持中立建議。

3. 市場觀察與展望

• 國際景氣：緩慢復甦，不利於台灣製造業接單與生產，預估全年工業生產僅小幅成長0.8%。
• 美國經濟：受財政不確定性影響，企業信心可能走低，預期明年第一季營收與獲利成長有限。
• ECFA服務協議：延宕影響金融業者西進計劃，短線可能對股價造成負面影響，但長線仍看好金融產業成長。
• 記憶體市場：32Gb與16Gb NAND Flash報價持平，DDR3產品價格下跌，顯示市場需求疲軟。
• CRB與BDI指數：CRB指數持平，BDI指數微升，反映商品市場波動不大，運輸需求略改善。

關鍵信息

• 市場情緒：大盤融資持續增加，市場人氣漸增溫，但國際景氣復甦緩慢。
• 財務表現：多家公司財報表現不如預期，影響EPS與獲利預估。
• 投資建議：部分公司如華固與新唐維持買進評等，其他如奇偶、仁寶、緯創等維持中立。
• 政策影響：ECFA服務協議延宕對金融股影響較大，建議投資人可待股價修正後再買進。
• 產業趨勢：IP Camera市場成長優於DVR，預計2014年將超越CCTV，成為安控市場主導產品。
• 外資動向：外資與投信對上市與上櫃市場有不同動向，自營商表現相對強勢。

總結

本週投資報告聚焦於全球市場動態與重點公司財務表現。整體而言，國際景氣復甦緩慢，不利於台灣製造業，而美國經濟表現亦受到財政不確定性影響。重點公司如奇偶、新唐、華固等表現不一，部分公司因財報低於預期或市場環境不確定，維持中立評等，而部分公司因成長動能明確，建議買進。投資人宜謹慎評估市場風險與公司基本面，並關注ECFA服務協議與國際經濟動態對股市的影響。