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报告摘要

所长早读总结（2022年02月24日）

核心内容概述

本期早读主要围绕全球地缘政治局势及国内商品市场走势展开，分析了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤等品种的市场表现及基本面趋势。

在全球层面，俄乌危机持续，对全球能源市场造成冲击，特别是天然气价格大幅上涨，而俄罗斯卢布继续贬值，人民币则走强，创近四年新高。美国和欧盟对俄罗斯实施新制裁，美元加息背景下，欧洲国家因能源危机及地缘冲突扰动，美元指数短期仍维持震荡格局。

在国内商品市场中，多数品种呈现震荡格局，但部分品种如原油、焦炭、焦煤等则表现出较强的上涨动力。市场情绪和供需关系是影响各品种价格的主要因素。

主要观点与市场趋势

1. 黄金与白银

黄金：继续反弹，技术面偏强，受俄乌局势和通胀预期影响，短期不建议空头操作。
白银：反弹强度不及黄金，整体偏弱，关注联储政策动向。

2. 铜

铜：海外低库存限制价格回落，再生铜进口亏损扩大，精废价差高位。
建议：短期震荡，关注欧美对俄制裁对铜供应的影响及国内需求恢复节奏。

3. 铝

铝：高位回落，但基本面仍偏强，国内外供给偏紧，国内消费缓慢修复。
建议：短期回调空间有限，关注俄乌局势、国内环保政策及海外能源危机。

4. 锌

锌：多空交织，高位震荡，海外冶炼恢复对供应格局影响较大。
建议：关注海外冶炼恢复情况及国内需求边际改善。

5. 铅

铅：暂无突出矛盾，横盘震荡，市场情绪稳定。
建议：关注LME低库存下的挤仓风险及国内需求恢复节奏。

6. 镍与不锈钢

镍：高位震荡，库存矛盾尚未解除，印尼镍铁投产可能改善供需。
不锈钢：基本面改善有待需求回暖，短期内垒库状态持续。
建议：关注印尼镍铁和高冰镍投产情况，以及下游需求释放节奏。

7. 锡

锡：高位震荡，海内外期货库存增加，但价格走势偏强。
建议：关注海外冶炼恢复及国内需求变化。

8. 铁矿石

铁矿石：政策冲击持续，钢厂复产带动需求，但港口库存未有效去化。
建议：关注政策调控及铁水产量变化，预计震荡格局。

9. 螺纹钢与热轧卷板

螺纹钢：低产量支撑，库存增速放缓，市场情绪支撑价格。
热轧卷板：与螺纹钢类似，震荡反复。
建议：关注低产量低库存对现货的支撑及需求预期。

10. 硅铁与锰硅

硅铁：多空相持，宽幅震荡，钢厂复产带来需求预期。
锰硅：预期博弈，有限波动，关注现实供需变化。
建议：关注钢厂复产及终端需求变化，短期震荡。

11. 焦炭与焦煤

焦炭：需求持续释放，偏强震荡，市场情绪好转。
焦煤：产地价格上调，库存消化，市场预期向好。
建议：短期偏强，逢低试多。

12. 动力煤

动力煤：消息面冲击，震荡反复，港口报价有所波动。
建议：关注消息面及需求变化，短期震荡。

关键信息汇总

品种	关键信息
黄金	受俄乌危机影响，黄金继续反弹，技术偏强；美元加息预期下，黄金对预期差交易更显著。
白银	弹性不及黄金，受联储政策影响较大；关注现货与期货价差变化。
铜	海外低库存限制价格回落；再生铜进口亏损扩大，精废价差高位；国内需求缓慢修复。
铝	海内外供给偏紧，国内消费修复；关注俄罗斯制裁对铝供应的影响。
锌	多空交织，高位震荡；欧洲天然气价格高企支撑精炼锌供应。
铅	横盘震荡，关注LME低库存下的挤仓风险及国内需求变化。
镍	高位震荡，库存矛盾未解除；印尼镍铁投产可能改善供需。
不锈钢	基本面改善需等待需求回暖；关注3月印尼投产进展及下游需求变化。
锡	供需双弱，价格偏强；关注海外冶炼恢复及国内需求变化。
铁矿石	政策冲击持续，钢厂复产带动需求；港口库存未有效去化，预计震荡。
螺纹钢	低产量支撑，库存增速放缓；市场对稳增长政策预期积极。
热轧卷板	与螺纹钢类似，震荡反复，关注低产量对现货的支撑。
硅铁	多空相持，宽幅震荡；钢厂复产拉动需求预期。
锰硅	预期博弈，有限波动；关注现实供需及政策变化。
焦炭	需求持续释放，偏强震荡；煤矿库存消化，市场情绪向好。
焦煤	产地价格上调，库存减少，市场预期偏强。
动力煤	消息面冲击，震荡反复；港口报价波动，关注需求变化。

所长首推品种

品种	关注指数
原油	★★★★
苯乙烯	★★★

总结

整体来看，俄乌危机及全球能源紧张局势对市场情绪和部分商品价格产生明显影响。黄金因地缘政治风险和通胀预期继续走强，而美元指数因欧美制裁及能源危机维持震荡格局。原油、焦炭、焦煤等品种受地缘政治和需求预期支撑，呈现偏强走势。其他商品如铜、铝、锌、铅等则因供需变化和市场情绪影响，维持震荡格局。建议投资者关注地缘政治动态、政策变化及供需基本面，谨慎操作，控制仓位。

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