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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年2月24日）

核心内容概述

本晨报对2022年2月24日大宗商品市场进行了全面分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品的市场走势、基本面、趋势强度及投资建议。

主要观点与关键信息

黄金

• 观点：黄金继续反弹，有效突破收敛区间。
• 支撑因素：通胀预期未回落，美联储加息预期未超预期，市场对预期差交易频繁。
• 建议：短期不建议空头操作，追多需注意仓位控制，密切关注美联储政策动向。

白银

• 观点：反弹强度不及黄金。
• 支撑因素：现货市场表现偏弱，受美联储政策和地缘政治影响。
• 建议：短期震荡，不宜追多。

铜

• 观点：海外低库存限制价格回落。
• 支撑因素：海外铜供应面临下行压力，LME库存低位，现货升水坚挺。
• 建议：短期震荡，关注欧美对俄制裁影响，留意国内需求恢复节奏。

铝

• 观点：高位回落，但基本面支撑仍存。
• 支撑因素：海内外供给偏紧，国内消费缓慢修复，欧洲能源危机未结束。
• 建议：短期回调有限，关注俄乌局势、社库数据及环保政策。

锌

• 观点：多空交织，高位震荡。
• 支撑因素：欧洲天然气价格高位，国内需求边际改善，库存压力有限。
• 建议：关注海外冶炼恢复及国内消费节奏。

铅

• 观点：暂无突出矛盾，横盘震荡。
• 支撑因素：钢厂复产和需求预期改善，但实际需求仍偏弱。
• 建议：区间震荡，关注LME低库存背景下的挤仓风险。

镍

• 观点：高位震荡。
• 支撑因素：印尼镍铁和高冰镍投产预期，成本支撑存在。
• 建议：短期震荡，关注印尼投产进展及乌俄局势。

不锈钢

• 观点：基本面改善有待需求回暖。
• 支撑因素：限产政策逐步放宽，下游需求缓慢释放。
• 建议：关注需求复苏节奏，短期内维持震荡格局。

铁矿石

• 观点：政策冲击持续，上方空间有限。
• 支撑因素：钢厂复产带动库存积累，政策调控压力加大。
• 建议：维持弱势震荡，关注政策走向及库存变化。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 观点：低产量支撑，震荡反复。
• 支撑因素：低产量低库存，需求预期改善。
• 建议：关注稳增长政策及实际需求变化。

硅铁 & 锰硅

• 观点：多空相持，宽幅震荡。
• 支撑因素：钢厂复产预期，但终端需求不确定性大。
• 建议：关注预期兑现能力，短期震荡。

焦炭 & 焦煤

• 观点：需求持续释放，偏强震荡。
• 支撑因素：钢厂复产带动补库需求，煤矿库存快速消化。
• 建议：逢低试多，关注供需改善及政策影响。

动力煤

• 观点：消息面冲击，震荡反复。
• 支撑因素：保供稳价政策推动供应恢复，工业用电需求增加。
• 建议：观望为主，关注供需及政策走向。

其他商品

• 玻璃：现货成交放缓，不宜过度看空。
• PTA：成本支撑失效，短期回落。
• MEG：装置故障频发，基差小幅走强。
• 橡胶：震荡整理。
• 沥青：高位震荡，或渐回归基本面。
• LLDPE & PP：下跌难持续，或有补库反弹。
• 纸浆：高位偏强整理。
• 甲醇：内地成交好转，短期震荡偏强。
• 苯乙烯：高位震荡。
• 纯碱：补库暂未证伪，短期震荡偏强。
• LPG：进口成本支撑盘面上涨。
• 短纤：偏强震荡。
• PVC：盘面震荡延续，关注后续库存走势。
• 燃料油 & 低硫燃料油：高位震荡，谨防跟随油价冲高回落。
• 棕榈油：产量恢复存疑，俄乌局势助涨。
• 豆油：储备投放落地，关注实质影响。
• 豆粕：或跟随美豆继续偏强运行。
• 豆一：主力合约转为7月合约，偏弱运行。
• 玉米：偏强运行。
• 白糖：短线交易。
• 棉花：区间操作。
• 鸡蛋：成本端形成支撑。
• 生猪：现货震荡调整。

总结

整体来看，2022年2月24日，市场情绪受到俄乌局势和欧美制裁影响，多数商品呈现震荡格局。黄金在预期差交易中表现强劲，而白银受制于市场波动。工业金属如铜、铝、锌等因海外低库存和成本支撑而维持震荡，不锈钢和铁矿石则因基本面改善有限而保持偏弱或震荡状态。能源品如焦炭、焦煤受需求回升影响偏强运行，而动力煤则因政策和消息面波动较大，建议观望。农产品方面，豆油、豆粕偏强，而棉花、白糖等则适合短线交易。市场整体趋势强度偏弱，需密切关注政策动向和供需变化。